机械军工三只个股点评

2010年03月30日 09:41
来源：北京晚报

0人参与0条评论

国联证券

大洋电机(002249)公布2009年年报，2009 年公司实现营业收入 144,930.24万元，营业利润22,238.81万元，净利润19,554.54万元，其中归属于母公司所有者的净利润为19,616.39万元，与上年同期相比，营业收入下降7.60%，营业利润2净利润1归属于母公司所有者的净利润分别增长48.30%、37.54%、38.84%，实现每股收益0.78元。

点评：公司09年实现每股收益0.78元，略低于市场预期。公司09年受金融危机影响以及上游原材料价格下降致使产品销售价格下降，公司09年营业收入同比下降了7.6%，但是公司积极优化产品结构，扩大了盈利能力较强的风机负载类电机的销售额，并且通过多种途径有效控制了生产成本，从而使得毛利率提升了8.11%，最终09年公司净利率润同比上升了38.84%。从公司三项费用率方面看，公司09年不断扩大外销规模，海外市场拓展因此，09年公司销售费用有较大提升；随着公司规模的扩大，公司的管理费用也相应的有所提高；09年由于汇率波动较小，汇兑损失同比大幅减少，从而公司09年的财务费用同比下降了283.51%。公司的盈利能力以及偿债能力均较好，且公司目前是空调电机配套行业中的龙头企业，其市场份额约占20%左右，公司还是最大的独立于整机厂之外的电机生产公司，公司积极抓住家电下乡等扩大内需措施的实施背景，加强了市场开拓，公司业绩呈现持续上升之势。另外，公司主营业务还涉及到了新能源领域，借助高校平台，目前已经实现了整车控制系统和电机控制系统方面的合作，并且公司大力加强研发投入，为新产品的技术做准备，公司积极介入新能源汽车零部件领域，将开启公司未来成长的又一重要引擎。我们看好公司未来成长性及其盈利能力，预计10年公司每股收益可达1元，因此，我们给予公司“推荐”评级。

2、二重重装(601268)

二重重装(601268)公布09年年报，09年公司实现营业收入75.55 亿元，与2008 年基本持平，全年实现净利润3.80 亿元，较上年增长9.69%，实现每股收益0.27元，较08年同比增长了9.7%。

点评：公司实现每股收益0.27元，基本符合市场预期。公司是重机行业中的龙头企业，09年公司继续围绕产品结构调整，大力开发清洁能源设备市场，在核电、水电以及火电原有优势领域产能进一步扩大，同时公司大力发展风电主轴及增速机等业务，公司通过提升传统产品的技术含量和新产品的开发，产品结构优化调整，公司附加值高的产品比重逐渐增加，公司盈利能力也进一步提升，09年在面临金融危机和“5.12”汶川特大地震的双重考验下，公司09年全年仍实现了主营收入与08年基本持平，净利润同比增长9.69%的成绩。从公司各项主营业务来看，公司未来将受益核电及风电产业的发展，公司未来核电业务以及风电主轴和增速机业务将出现高速增长，未来潜力巨大；另外，公司具备国内最高等级，世界领先的冶炼、铸锻造、热处理、机加工能力，是唯一能提供三峡级700MW 水电机组全套铸锻件供应商，公司在大型锻件方面具有较强的技术优势。因此，公司未来成长较为明确，但短期内考虑到钢材等原材料价格的上涨对公司业绩的影响，我们暂时给予公司“谨慎推荐”评级。

3、沈阳机床(000410)

沈阳机床(000410)公布非公开发行股票募集资金使用可行性报告。公司拟非公开发行A股募集资金，拟非公开发行股票不超过20，000万股(含20，000万股)，募集资金总额不超过215，250万元人民币。此次募集资金主要用于重大型数控机床生产基地建设项目、新CAK数控机床技术改造项目、数控机床核心功能部件(主轴、刀架)技术改造项目以及偿还银行贷款项目。

点评：随着工程机械、汽车等下游行业的不断复苏，产能扩展逐渐加大，制造业固定资产投资的回升必将逐渐传导到后周期的机床行业，因此我们认为，未来整个机床行业将进入不断复苏阶段，且未来机床的市场需求将加速向高端发展，普及型、高级型数控机床的需求将持续增长，因此公司通过此次非公开发行募集资金，主要用于重大型数控机床生产基地建设、新CAK数控机床技术改造以及数控机床核心功能部件技术改造项目，这些项目建成后，公司的产品结构将进一步优化，公司重大型数控机床水平将达到或接近国际同类产品先进水平，将大大增强公司的综合竞争力。