IF1004合约期现套利收益空间继续保持1.08%

2010年03月31日 05:30
来源：证券时报

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海通期货 郭 梁

市况：国际大宗商品价格升势推动资源股走强，融资融券和股指期货推出前夕金融股持续反弹，沪深300现指连续第三个交易日上涨，刷新近两个多月以来的收市高点，共有超过六成个股上涨。股指期货合约早盘窄幅震荡，尾盘有所拉升。主力合约IF1004合约上涨0.16%，收于3437点，持仓量增加3141手至58191手。

分析：昨日沪深300指数与IF1004合约的基差平走至-70.29，IF1004合约的无套利区间为3322.68至3395.06，即基差为-28.35至44.03时不存在套利机会，通过卖出IF1004买入复制沪深300指数的股票组合仍然只能获得1.08%的无风险收益，与前一交易日相同(该收益率为持有套利组合到IF1004交割日平仓后获得的投资收益)。昨日沪深300指数窄幅波动上涨，再加上IF1004离到期尚有2周多的时间，因此市场上的观望倾向使得基差稳定行走属于正常现象，不过基差加速收敛于0的趋势不会改变。

昨日收盘下月合约IF1005与当月合约IF1004的收盘价差微幅扩大至117.40，仍巨幅高于理论价差6.73，可进场买入IF1004卖出IF1005实施跨期套利，手续费成本费率为0.01%(套利头寸价值的0.01%)。建议今日可以超过120的价差限价指令报单等待交易系统自动撮合成交。如果沪深300指数再次出现上冲行情，价差有可能会再扩大，建议加强关注跨期套利。若后几日价差缩小，前期开仓的跨期套利组合可选择获利止盈出局，也可持有到IF1004到期并进行期转现(IF1004现金交割后买入复制沪深300指数的股票组合)。

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