刘征宇：股指期货是避险工具 也是投资工具

2010年03月31日 11:52
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯 股指期货的脚步渐行渐近。3月24日，海通期货北京营业部总经理李海虹海通期货培训部总经理刘征宇做客凤凰网，探讨股指期货上市及其影响。以下为专访实录：

凤凰网：资产配置是怎么样能达到最佳的状态呢，大概说一下。

刘征宇：我想是这样，刚才李总讲的东西其实提出一个理念，实际上股指期货不是简单的一个避险的工具，它在某种程度上，是你投资的工具，什么意思？李总讲了，很典型的例子，总结的非常好，你手上是限制流通的股票，没有办法。另外实际上有一个问题，一个真正的胜任的优秀投资者，在未来他会发现他在股指期货操作会比操作股票有很大的便利性，我们大家都知道，其实看上证指数或者深证指数，去分析它都很容易，但是做股票有一个巨大的痛苦就是选股。

凤凰网：对。

刘征宇：有很多人赚了指数，赚不到钱，实际上你有了股指期货，这个问题就解决了。实际上你是交易股指，你能够理解这个股票指数的走势和趋势方向，你就可以操作，你就不会出现股指再涨，结果我的股票不赚钱这种方式，你理解我的意思吗？

凤凰网：对。

刘征宇：我当然只是说非常成熟的投资者，会悟到这一点。但是你刚才讲到这个配置，我觉得跟他的交易目的有关，也跟他的风险程度有关。他的目的我这样来解释，举个例子，如果这个投资者手上有一千万的股票，他纯粹是为了对冲这一千万股票风险的话，它的比例毫无疑问就要根据一千万股票的资金量去倒推你可以买卖多少股票，实际上也是一个套保的概念，这是从功能上解决。

如果从投资者个人家庭理财的角度上来说，我们肯定会建议，比如说你个人现在有一百万的资金要理财，我们肯定会建议你，至少50%是固定收益的产品，因为任何人的资产当中，如果有超过50%是高风险的，它的心理状态甚至生活状态都会有问题，另外剩下的50%当中，你可能去配置一些风险略大一些股票，其中有一部分是期货，包括股指期货，是从整个家庭资产配置来讲，我觉得像在期货类这种投资，我个人觉得一般家庭收入当中，可用于投资的收入当中，我觉得所占的比例，一般是百分之二三十上下，从一个家庭的角度，国外也是这个水平，差不多。

为什么会配置这个东西？其实很有意思，也就是说他在配置的时候，这一部分东西一旦损失了，对他整个家庭资产的影响不大，但是一旦他创造收益了，对改善投资组合的收益率有非常大的贡献，是这么一个作用。

凤凰网：高杠杆的作用。

刘征宇：对。另外一个，我觉得在投资者个人交易的成熟程度，我个人认为，如果他是一个非常好控制风险，能够很理性参与期货交易，我认为他把他百分之百的资金放在里面做，我觉得也是可以的，没有任何问题。

凤凰网：还得看投资者个人风险偏好。

刘征宇：对，跟他的风险偏好和他的控制能力，因为真正优秀的投资者，哪怕把他所有可动用的钱放在里面，但是他比如说能控制到我亏损到20%，或者15%，我就会停止这个游戏，我会刹车，对他没有影响。他在这样一个幅度里面，一个优秀的投资者，实际上完全，在承担15%到20%风险前提下，在期货市场上，一个优秀的投资者得到一个30%到40%的回报，其实是非常有现实意义的。

凤凰网：投资者自己要认清自己承受力和承受程度。

刘征宇：但是这里有一个偏差在哪里？很多投资者为什么出了问题，有很多投资者不能接受30%和40%这样的目标，其实从金融市场，从产业经济来说，这都是非常理想的投资回报，但是很多人不满足，不满足就意味着他就悄悄把他的风险放大了，所以最终交易下来的结果，不是30%、40%这可能是亏了30%、40%这所以我们所谓的投资者交易，也就是在这个点上。第一，他在这个市场上先要有理性的目标，然后要有理性的行为，其实这个是很重要的。

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