李海虹：套期保值对于机构意义更明显

2010年03月31日 11:53
来源：凤凰网财经

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凤凰网：我们谈一下股指期货本身最初的目的套期保值，套期保值对大资金、小资金有什么区别，它们作用是不是都是一样，比如说小资金，我可能买了一百万的资金，买了五十万股票，剩下做一两首股指期货，可能影响不是特别大，可能对大资金而言，可能会影响更大一些，这种说法您怎么看？

李海虹：现在是这样，有套期保值是这么几个概念，刚才我们也讲到，普通投资者可能，如果他资产有配置，有股票了以后，如果价格波动了，他会套着做股指期货，也是一个套期概念的套期保值，但是现在更广泛意义上的套期保值，可能就是指的像资金、机构，这方面的东西，就是说现在，目前前一段时间，中金所出台的特殊法人的指引，里面也讲到了，现在目前像基因，特别像股票型基因，有最低限，它的持股比例有最低限的，有最低限，我记得不是很清楚，好像是60%，你必须得有。像这种情况下，市场大跌的时候，有非常大的风险，你想其实他明明也是知道，按道理说，他也知道我觉得我判断这个股票要大跌的，但是因为他有持股比例的要求，我只能持到这么多，这种状态来说，他的风险就是曝露的，对于股指期货上市了以后，他可以去做这个其实是变相的降低了他的风险，对基金型降低了，其实就是对于广大投资者的风险降低了，因为基金是哪来的钱，也是投资者参与进来的钱，我觉得套期保值的意义对机构的可能更多，更明显一点，就是这样的。

凤凰网财经讯股指期货的脚步渐行渐近。3月24日，海通期货北京营业部总经理李海虹海通期货培训部总经理刘征宇做客凤凰网，探讨股指期货上市及其影响。以下为专访实录：

凤凰网：可能对中小投资者而言，套期保值的意义在哪儿？

刘征宇：刚才提到套期保值，从学术上来讲，套期保值没有大客户、小客户区分，就是一个原则叫金额相等，方向相反。

凤凰网：但是沪深300可能对中小投资者来说，可能也就一两支股票。

刘征宇：实际上不能叫套期保值，因为它金额不相等，实际上还是一个长口，所以还会出现投机行为，所以如果金额不相等，而且这个长口太大，实际上就是单边投资。

李海虹：对。

凤凰网：实际上单边投机下的对冲风险。

刘征宇：不能叫对冲风险，实际上还是操作，所以您记住，套期保值一定是金额相等，方向相反，当然不可能做到绝对相等，所以有一个贝塔系数这一类的，因为你很难买到标准的一篮子三百支股票，里面还可以停牌的，所以你要计算贝塔系数。当然你净速度越高，你这个套保效果越好，你净速度越差，差距越大，套保效果越差，所以其实对任何投资者都应该这样去操作。