宋建鸥：期指投资者要通过资金管理降低风险

2010年03月31日 13:03
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯股指期货渐行渐近，中国国际期货交易中心总监宋建鸥做客凤凰网，探讨股指期货上市及相关影响，以下为访谈实录。

凤凰网：股指期货真的是一个比较历史性的变革，催生了A股投资的新格局，一定是卖空的这样一种机制。其实因为股指期货它的标的沪深300，对一个投资者而言，他的资金量是100万，你也不可能说正好做成套期保值，正好正负抵消，可能也只是买了一只股票，买了股指期货，做一些风险的对冲。套期保值的效果可能不是特别好，对这个投资者而言，他们股指期货可能就是单纯的投机了。有没有风险比较低的操作方法？

宋建鸥：又回到资金管理的话题，看他这个杠杆怎么利用，风险比较低，我用低杠杆就可以降低他的风险，从历史上和国际交易大师，或者国际比较通行的资金管理办法，大概是30%的持仓。但是我们在投资者培训的时候，和我在这些年指导客户交易过程中，我们发明了一种叫资金管理细化到你交易的方法中。就是说你交易方法，你的出手点，你的买点，你的卖点在哪，在每一个位置上你持仓的比例是不一样的，完全是用资金管理的方法来控制风险。

还有一个就是一定要做好你的交易计划，你的交易计划也是很简单的，不用长篇大论，就是说你每去选择你的进仓点的时候你要看一看这个进仓点是不是1比3这样一个风险的概率，如果达不到1比3，你是不是考虑可以不进仓。你进仓的时候，你要考虑设一个你能承受止损的价格，再反算你能持有多少的仓位，还有就是要设进你止盈的点。所以说交易计划应该是很简单的，但是你一定要计划你的交易。

凤凰网：交易计划和资金管理，您详细谈一下资金管理是一个什么样的概念？

宋建鸥：资金管理，国际上比较流行的是说的比较简单的，也比较框架的。你每一次的止损有一种方法是用资金来控制的，你亏损到所有资金的2%、3%，可能就进行止损。像很多成熟的投资者，他会用技术的点位来进行止损，广大股民我觉得这么多年来，可以说各个是技术的高手，可以用技术的点位来进行止盈和止损。

凤凰网：除了止盈、止损有没有什么仓位这样的？

宋建鸥：仓位是这样的，如果是国际上流行的这种，可能越大的投资大师，他仓位是越小的，10%到5%。刚才谈到我们资金细化的管理，资金细化到你的交易方法或者你的交易系统里，那么就是说这个过细的可能现在没有办法讲的过细，但是有一个最终的理念，就是你在不同的位置，要选择不同的资金比例进仓。

比如说这个行情已经涨到很高了的时候，你又想买，买又很担心自己会赔，但是不买，你又觉得它会涨，怎么办？那就是资金来控制，减少你的仓位。比如说正好是一个底部的时候，你就可以在最初补仓的时候，10%，20%这样进仓，在比较合理的点位再进行加仓。

那么在加仓里面，在期货市场有一个非常流行的规则，叫正金字塔加仓的方法，那么就是说我的底仓，在上面加仓的时候，一定是减少的，基本上是减半的，比如底下是20手，在上面加仓的时候是会是10手。再有一个技术上形态比较好的，或者你认为一个比较好的加仓点的时候，可能就又变成5手了，一定是正金字塔的加仓方式。