玩转买空卖空

2010年04月03日 14:34
来源：羊城晚报作者：蔡宗琦朱茵

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A股市场可以“卖空”了！跨过监管层和券商设定的高门槛，成功尝鲜儿的投资者依然小心翼翼。平日里动辄数十万元资金下单的大户，面对融资融券甚至敲出一手的单子。靠融资融券赚得红包似乎并不容易。

3月31日，上海国泰君安江苏路营业部，9时15分刚过，投资者闫先生就小心翼翼地下单，融资买入了一只金融股———浦发银行。集合竞价的刹那，他的报单成交了。下午他抽空进行了第二次操作，这次的目标是西山煤电，35.80元的价位融资买入几百股。这一单在随后的交易日让他小有斩获。4月2日，闫先生在36.7元卖掉西山煤电。

融资融券的便利度让闫先生很满意。闫先生说，他在融资买入后只要选择卖出，即可完成直接还款，而选择买券还券也十分方便。最让他看中的，就是融资融券在资金的利用上和一般借贷不同，没有时间限定，也没有空仓时的利息，随时可以融入。而且融券可以做T+0，上午看空卖出，下午就可以买券还掉。

“融资融券对A股摆明着是利好，融券业务目前只是流于形式”，曾在台湾市场有多年融资融券操作经验的原台湾期货交易所结算委员会主席、东证期货高级顾问方世圣表示。目前融券业务仅限于券商自有证券，假如将持有的证券借给投资者卖空，投资者因为股价下跌盈利，但券商就要承担净值减少的压力。

不是衍生产品，只是信用交易———方世圣曾如此总结被不少A股投资者误读的融资融券业务，做融资融券业务首要功底仍是选股水平。

在台湾，散户十有八九都开通了融资融券功能，经过几十年的积累，台湾融资融券业务和信用投资早已深入人心，融资融券不少数据更是判断市场走势的重要指标。

方世圣建议，当融资融券业务操作一段时间，量有所放大后，投资者切记紧盯“余额”。当一只股票中融资余额占比过高，比如高于平均水平时，就要非常小心，此时的股票市场很有可能过热；而当融资余额突然暴跌，也就是股价暴跌之时，更要反应灵敏，一不小心就会面临强行平仓的风险。融券也是如此，当股票融券余额非常高时需要提防出现逼空现象。

蔡宗琦朱茵

蔡宗琦、朱茵