利用股指期货管理股票组合

2010年04月06日 03:30
来源：华西都市报

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在股票市场中，投资者一般会遇到两个困惑：一是手头的股票组合在大市趋好的情况下可以获得盈利，但是在大市下跌的行情中，往往会产生亏损；二是在上涨行情中，投资组合虽然能够获利，但会跑不赢大盘。

对于这两个困惑，投资者很难在股票市场本身找到答案。首先，股票市场现在没有做空机制，投资者只能通过做多盈利，因此在大市趋下、几乎所有股票都下跌的行情中，投资者只能是亏损或离场观望。

其次，由于股票价格瞬息万变，投资者无法准确预测其涨跌幅度和速度，也就无法通过频繁调节投资组合的股票构成来提高组合相对大盘的表现。

但股指期货的出现或将改变这一局面，股指期货作为一个期货品种，具有内在的做空机制，在下跌的行情中只要在组合中加入一定的股指期货空头合约，就可以通过期货交易的盈利对冲掉股票上的损失，这就解决了投资者在股市投资中的第一个困惑。

此外，股指期货是以一个股票指数作为标的，并且与标的指数在价格运动上趋于一致，因此它本身可以看作是大市变动的一个指标，而且股指期货交易具有杠杆机制，只要灵活运用杠杆倍数和资金运用比例，股指期货交易能设计出很多种相对大盘的收益表现，因此在股票投资组合中加入适当的股指期货合约就可以解决投资者的第二个困惑。

从以上分析可以看出股指期货在管理股票组合中有两大功能：一是灵活调节股票组合价值变动的方向；二是灵活调节股票组合相对大盘的价值变动幅度。记者陈春雨整理