股指期货完全手册

2010年04月06日 09:40
来源：理财周报

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江勋

沪深300股指期货合约自2010年4月16日起上市交易，首批上市合约为2010年5月、6月、9月和12月合约。你可以不参与，但不能不懂，你可以不懂但不能不防。

有股指期货的日子，蓝筹不再寂寞

在这个时候推出，恐怕是最佳时刻。2010年中国股市可谓莫测，明枪暗箭难防。2009年7月以来，沪深300指数一直在区间震荡运行。利用股指期货锁定股票仓位避险或者单边下跌投机获利。

过去单向度的、草莽式做多和屠夫式做空的投资风格，即将要告终。庄家时代，正在告终。机构傻瓜式的投资时代也在告终。对普通投资者，也许会让投资变得更简单，私募基金来说，也许A股会变得人性一点。

对公募来说，从今之后，啥时候都可以整出花样百出的投资组合来猎取收益。近年来，以ETF为代表的指数基金发展速度有目共睹，越来越多的投资者选择ETF等被动式管理的跟踪指数的基金而抛弃传统的主动式管理的基金。实在是因为，基金点出的鸳鸯谱，跑输大盘的概率太大了。构建一些特色性ETF金融产品，少不了股指期货。

股指期货对资本市场的改造将是全面而深刻的。

股指期货的操作和理解难度，比买卖股票要复杂得多了，没搞懂最好都不要乱动。做惯了期货的人，来做股指期货，可能觉得驾轻就熟，不过资本市场和期货市场的操作也有诸多不同，期货市场有时候反倒更像是题材市，见风就是雨，逻辑相对简单些，期货市场常常跟着外盘走，A股的逻辑可是脉搏迥异的，相对有一个更独立的逻辑体系。

短期内，股指期货对蓝筹不论有多少实际意义，但人格影响力还是有的。权重股的股性，未来将趋于机动活跃。601权重兵团，与中小盘之间的估值剪刀差，会相对缩小。招商银行(600036)、交通银行(601328)、中国平安(601318)等指标股要长期关注。不过，权重股之间的职能也在发生有趣的分化。

期货公司借势杀入了舞台中央。券商股有了新的业务空间。参股期货概念股，中国中期(000996)、高新发展(000628)、中大股份(600704)已经横盘很久了，有借势上位的趋势。

你想过吗？未来中国会留下些什么样的金融类公司？我最近又在想，未来又有多少上市公司会死掉？多少行业会消亡？多少投资人被边缘化？

这个市场让我感到有点凉

放在更宽的视野，创业板、融资融券、股指期货和国际板的相继推出，将在中国金融谋略的实践中起着关键的作用。最终我们的目标是，人民币。现在美国人到处用美元坑人，我们压力很大。

最后我再简单阐述下对近期市场的感受。过去的一周让我由衷的感到心凉。

从《有色鸳鸯锅》开始，我一直认为，有色金属将会迎来一波凌厉的行情，人民币升值可能推动A股年中的一波较大行情。上上周的动车组也这么看。但我没想到美国人对人民币下手这么快。

上周整个市场的主线，其实都是人民币升值强烈预期下的资源品行业，包括地产的强劲复苏(也有地方信贷明紧暗松的原因)。美国人做空了英镑，成功控制了内部通胀，测试了美元的信用，渡过艰难期，留给人民币两年自娱自乐的横盘期，但是该来的一定会来。

美国人把一堆小国都搞得通胀兮兮的，会放过人民币?。4月15日，看看美国人会不会把中国列入汇率操纵国。有机会，也许我该再写一则“美元这根棒棒糖”。有趣的是，股指期货也在16日推出，技术形态在聚焦在那两天。我们等着看那两天会发生什么。

回锅肉越炒越少，重组和有业绩支撑的实力派题材，比如节能减排、手机支付还可以参与。但这不是主线，主线就是人民币升值与政治的博弈，是资源品。美元是小三，小三很强大，要破门而入，我们等着看。