股指期货实战之六：交易案例篇

2010年04月07日 05:20
来源：中国证券报－中证网

0人参与0条评论

国泰君安期货研究所吴泱

投资者参与股指期货交易，最重要的是资金管理和风险控制。尤其是对于缺乏保证金杠杆交易经验的投资者而言，最易犯很可能致命的错误包括：满仓交易与亏损加仓，以下试举两则交易案例加以说明(为简单起见，均不考虑佣金和其他交易费用)。

交易案例之一：切忌满仓交易

某甲的期货账户初始保证金为200万元。2009年11月26日她在4000指数点位开仓买入11张IF1006合约。每张IF1006合约需保证金：4000×300×15%=18万元，11张合约保证金为： 18×11=198万元。某甲开仓比例是： 198/200=99.9%。随后沪深300指数下跌，11月27日IF1006合约最低跌至3750.2点。某甲账户亏损额：(4000- 3750.2)×300×11 = 82.434万元，亏损比例达到相当可观的41.217%！此时账户余额为：200-82.434=117.566万元，仅够持有7手合约的保证金，早已不够维持最初开仓的11手多头持仓，此时要么追加保证金要么自己主动减仓，否则将被期货公司强行平仓，若是减仓或被强平，即便此后行情向上反弹也已经无法从中获利了。

相反，如果最初这位投资者只开仓买入5张IF1006合约，则总共需要保证金为：18×5=90万元，相应开仓比例是：90/200=45%。IF1006合约最低跌至3750.2点时，账户亏损金额为：(4000- 3750.2)×300×5=37.47万元，账户余额为：200-37.47=162.53万元，依然足以维持5张IF1006合约的多头持仓，而无需追加保证金，此后行情向上反弹也还可以凭多头持仓获利。

交易案例之二：切忌亏损加仓

某乙的期货账户初始保证金为100万元。2009年12月28日他在4050指数点位开仓卖出一手IF1006合约。结果IF1006合约指数继续震荡上行，2010年1月11日时最高涨到4495点。如果没有在亏损部位加仓，那么在IF1006涨到4495点时，他的亏损是： (4495-4050)×300=13.35万元。如果他在IF1006每涨50点就加仓卖出一张IF1006合约，在IF1006涨到4350点时，共有4张合约亏损：(4350-4050)×300 =9万元；(4350-4100)×300=7.5万元；(4350-4150)×300=6万元；(4350- 4200)×300=4.5万元。总亏损为27万元，这时账户权益额仅剩73万元。而持有4张合约按期货公司标准所需保证金=4300×300×15%×4=78.3万元。账户保证金余额已经不足以维持4手IF1006空头持仓，此时要么追加保证金，要么自己主动减仓，否则将被期货公司强行平仓。