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一季度信贷投放“超标” 货币政策或继续收紧

2010年04月07日 12:04
来源:中广网

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一季度信贷超速已成定局。分析人士称,短期内温和的通胀形势、3月信贷相对放缓,缓解了近期出台“重型”货币政策的必要性,但未来货币政策可能继续收紧“缰绳”。4月份若信贷放量,存款准备金率可能继续上调,而在时机成熟之时,人民币汇率或重新步入小幅渐进上升轨道。

一季度信贷投放“超标”

今年我国新增人民币贷款目标为7.5万亿元左右。如果四个季度的信贷投放按照“3:3:2:2”比例来控制的话,据此推算,3月信贷额度仅为1500亿元。但根据中国证券报记者的了解,3月份上半个月仅4大国有商业银行新增贷款即超出2000亿元。3月信贷增长有望超过5000亿元,一季度信贷投放量将在2.6万亿元之上,突破全年新增信贷30%额度已成定局。

央行货币政策委员会一季度例会要求贷款“相对均衡投放”。这一表述与此前“均衡投放”的措辞有了微妙变化。与此相对应的是,多家商业银行高管表示3月信贷投放平稳。

兴业银行资深经济学家鲁政委认为,考虑到去年同期中短期贷款投放较多,部分去年投放的信贷可能会有部分自然到期,因而,3月下旬信贷可能有所缩量。

3月银行放贷有所放缓,从货币市场资金供给和利率走向也可窥一斑。3月银央行净回笼6020亿元,但以七天回购利率为代表的货币市场利率不升反降,由月初的1.7%下降至1.6%左右。中国银行金融市场总部分析师石磊认为,货币供给下降的同时,价格却出现了下跌,原因只能是需求出现了更快下跌,而最大的资金需求在于银行信贷。当新增信贷下降时,银行拆出资金量就会增多,3月份大型国有银行货币市场上资金净融出量不断增加,表明大型商业银行是目前流动性的主要来源,这与3月份信贷增长较少密切相关。

中金公司报告预计,3月新增信贷回落至6000亿元-7000亿元左右,将带动M2增速回落至23.5%。鲁政委则认为,3月份M2可能回落至20.5%。

货币政策收紧可能性大

尽管央行未如市场预期那样使用标志性的紧缩工具,但货币政策继续收紧的可能性较大。央行仍将主要通过数量型工具进行紧缩。

统计显示,二季度公开市场到期资金量达1.82万亿元,比一季度高出170亿元。从到期资金分布的时间看,4月和6月是二季度公开市场资金到期的高峰,分别达到7010亿元和7800亿元。5月份相对较低,为3430亿元。

鲁政委表示,4月信贷数据超预期的可能性依然无法排除,如果这样,法定存款准备金率仍有可能上调。

此外,分析人士认为,不排除推出3年期央票在内的深度对冲品种,定向央票也可能被央行继续使用。

[责任编辑:robot] 标签:信贷 月信 货币政策 商业银行 
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