近七成一季度预盈公司持股集中度上升机构提前布局(4)

2010年04月08日 01:59
来源：中国证券报－中证网作者：陆洲于萍

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中证证券：业绩增长将有力支撑估值

□中证证券研究中心王维波

截至7日，两市共有90家上市公司发布了2010年一季度业绩预告，81家公司预增或扭亏，占比达九成。上市公司业绩增长将有力支撑二级市场。

应该说，上市公司今年一季度及上半年业绩将大幅上升的可能性是非常大的。今年一季度我国经济增长势头良好，由于基数因素，经济增速可能超过10%。因此，一季度及上半年整体经济效益同比大幅提高应无悬念。其实，今年前两个月的数据已现端倪。今年1-2月份，我国工业企业主营业务收入同比增长39.69%，利润总额增长119.69%，上市公司的业绩与整个工业的效益状况有着较强的相关性，而且通常要好于整体效益。因此，可以预计上市公司今年一季度及上半年业绩将有大幅上升，这与上述众多上市公司业绩预增或扭亏是一致的。

从历史情况看，上市公司业绩增长明显推升了股市，特别在景气周期的初期和中期阶段。如2006年开始出现明显的经济上升，GDP增幅超过12%，直到2008年才开始下降；股市则在2005年四季度开始起步，一路上涨直到2008年三季度才结束。这轮上涨虽有当时的特定环境，但经济进入景气上涨期，上市公司业绩快速提高是基本因素。根据Wind数据，全部上市公司2006年营业收入同比增长26.3%，增幅提高5.6个百分点；而归属公司股东的净利润同比增长42.16%，增幅上升38.1个百分点。

当然，二级市场的具体运行还受当时若干因素的影响和制约，表现形式会有差别，但其对经济变化的反映是一致的，今年特别是上半年仍是如此。

就行业而言，通常是上游行业受益比较明显。因为经济景气度上升通常伴随着商品价格的上涨，而处于上游的行业如能源、原材料等由于具有竞争优势而价格涨幅会更大。如目前的PPI涨幅更为明显，包括开采、有色金属、黑色金属、煤炭等仍将是受益最明显的行业，并由此支撑和拉动板块的估值水平。处于中下游的、竞争激烈的行业则受益不大甚至可能受损，原因主要是成本转嫁能力较差，盈利能力下降。

不过，要注意行业环境变化对二级市场的影响。如受扩大内需拉动，旅游餐饮、食品饮料等行业将会保持较快增长；医疗体制的完善和受益面的扩大，医药卫生等行业的市场将快速增长；汽车、家电消费继续受政策鼓励，业绩仍会有较好表现。而有色金属等由于回归商品属性，其价格将由商品供求的基本面决定；其它资源类商品长期看将受益于稀缺性，价格呈上涨趋势，但短期暴涨的可能性较小。这些因素都将影响不同板块的估值水平和走势。