重仓金融地产中国人寿去年净利增长72%

2010年04月08日 07:38
来源：中国证券报－中证网

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□本报记者丁冰

中国人寿(601628)8日公布的2009年年报显示，公司2009年实现净利润328.81亿元，同比增长71.8%，基本每股收益1.16元。年报称，公司拟向全体股东派发现金股利0.7元/股。

年报显示，截至2009年年末，国寿总资产达12,262.57亿元，同比增长24.2%，内含价值达2,852.29亿元，同比增长18.8%。市场份额约为36.2%，继续占据中国寿险市场主导地位。

业内人士分析，去年国寿净利大增主要得益于资本市场向好，投资收益对利润贡献巨大。此外，新会计准则的实施使得保险责任准备金大量释放，国寿税前利润因此增加了80.85亿元。不过新会计准则的利好释放造成的影响只是一次性的，而且不改变企业的基本面。

投资收益644亿元

年报显示，中国人寿去年总投资收益为644.43亿元，而2008年同期则是亏损66.8亿元。分析人士指出，这主要是由于资本市场回暖导致交易性金融资产浮盈增加。公司公允价值变动损益由负变正为16.36亿元，同时资产减值损失同比下降84.2%。

年报显示，截至2009年底，国寿投资资产达11,720.93亿元，较2008年同期增长25.0%。公司权益类资产占比大幅提升，股票投资占比由去年同期的4.39%大幅提升为8.79%，基金投资占比由去年同期的3.62%提升为6.52%；固定收益投资占比总体则大幅下降，债券投资占比为49.68%，货币资金占比为3.09%，分别较去年同期61.43%、3亿64%有所下降，而定期存款占比则由去年同期的24.35%增加为29.43%、

年报指出，国寿抓住去年股市震荡上行的机遇，优化投资布局，调整投资结构，控制债券投资规模，提高权益类投资配置比例，有效应对资本市场变化，取得了良好的投资收益。截至2009年末，公司的总投资收益率为5.78%。

值得一提的是，国寿对去年资本市场战略性投资机会把握良好，成功竞购美国银行出让的建设银行H股，投资入股远洋地产、杭州银行等。

比较国寿2009年年报和半年报中的十大重仓股变化可以发行，国寿去年下半年更偏好金融地产。半年报中的十大重仓股大秦铁路、中兴通讯和贵州茅台在年报中完全被中国建筑、万科A和远洋地产(H股)替代，剩下的7个重仓股席位没有变化，中信证券、建设银行、民生银行、工商银行、招商银行、深发展A、中国石化依然在列。

对于2010年市场行情，国寿认为，随着全球通胀预期的增强，抑制通胀的压力增大，宏观调控政策的灵活性和可能的局部调整变化，以及经济刺激政策的调整等，将对金融市场带来较大影响，资本市场和货币市场可能会出现震荡和波动，从而可能对投资收益造成一定影响，增加资产配置难度。不过，随着国家扩大股权和债券融资规模、推进多层次资本市场体系建设步伐的加快，国寿可能将部分保险资金投资于新的投资渠道，或使用新的投资工具。

保费同比增3.7%

经历了一年多的业务结构调整，国寿保费收入受到影响，2009年单月保费连续多月负增长，不过此代价换来的却是业务质量的大幅提高。

年报显示，国寿2009年已赚保费达2,750.77亿元，同比增长3.7%；首年期交保费占长险首年保费比重由2008年同期的21.39%提升至25.42%，10年期及以上首年期交保费占首年期交保费的比重由2008年同期的38.32%提升至49.71%，意外险保费占短期险保费比重由2008年同期的47.19%提升至50.31%；续期拉动效应逐步显现，续期保费较2008年同期增长21.3%，续期保费收入占总保费的比重由2008年同期的32.72%提升至38.20%。

保险股估值的重要依据——新业务价值稳步提升，一年新业务价值达177.13亿元，同比增长27.2%；业务承保质量持续提升，公司的保单持续率14个月及26个月分别达93.66%和87.44%。

对于2010年保险主业，国寿认为，在保持业务稳定增长的前提下进一步调整优化业务结构的难度加大。如果行业保持较快的发展速度，为确保国寿的市场优势地位，国寿可能适当加快业务发展步伐，这对优化业务结构、提升盈利水平带来一定的压力。

实际上，自今年以来，国寿的保费收入就重新步入快速增长通道。前两个月未经审计累计原保险保费收入约为672亿元，同比增长12.56%。