光大证券：股指期货不是A股兴奋剂

2010年04月08日 11:55
来源：中国证券网－上海证券报 作者：张雪

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⊙记者 张雪 ○编辑 朱绍勇

即将推出的股指期货，成为不少研究机构看多大盘的主要原因。然而，光大证券研究所却指出，股指期货并不是A股现货市场的兴奋剂。

在沪深300股指期货呼之欲出之际，光大证券研究所通过实证发现，股指期货的推出不会改变现货市场的运行方向。光大证券通过日本和韩国等金融市场上股指期货推出前后现货市场的有关数据，从现货市场指数走势、现货市场波动性、流动性和成分股溢价等方面的实证结果表明，股指期货推出前后每个国际金融市场股市受到的影响各有不同，很大程度上取决于股指期货推出前现货市场的态势。除了韩国市场外，其他国际金融市场推出股指期货之后，现货市场指数一般都有一个上升的阶段，经过这个阶段以后便会急剧下跌，而且下跌的幅度很大。“推出股指期货后总的趋势是先有一年多的时间处于上升阶段，然后开始下降，下降的时间各地区有所不同，但一般下降的幅度很大，基本上超过了50%。”

从现货市场指数成分股看，在股指期货推出前，成分股确实享受了一定的溢价，期间获得了阶段性的上涨。股指期货推出后，可能是市场的原因，也可能是前一阶段溢价过大，导致标的指数的超额收益出现阶段性下跌，但长期来看，标的指数并不受其期货影响，其走势和超额收益主要受自身估值影响。

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