融资融券为何门庭冷落

2010年04月10日 14:51
来源：新民晚报

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融资融券已经实施了一个多星期，惨淡的交投令人咋舌，第一天，全中国融资融券成交了600多万元，只相当于股市一个个人大户的成交量，后几天则更少，现在有客户开始退回资金了。花了那么多年、花了那么多代价的融资融券取得的如此效果，让人感觉到花钱只是赚了吆喝，融资融券只具有象征性的意义。

融资融券之所以门庭冷落，不外乎如下几个原因：

第一，融资融券所选择的标的品种范围很窄，使投资者对此兴味索然。按规定融资融券只能购买上证50指数和深圳成份股指数权重股的股票，这些权重股股票不仅数量少而且在相当一段时间内走势不佳。今年股市的热点几乎都在小盘股上，那些跟大盘指数沾不上边的中小板和创业板成了一个个疯炒的个股，大盘指数涨不上去，这些股票却炒翻了天。指数所代表的权重股几乎都是一个个炒不动的超级大盘股，这些股票在市场上要做出差价来已经很难，更何况还有加上融资或融券的成本，投资者理所当然就没有兴趣了。

第二，资金成本太高，使人望而生畏。现在融资的年利率是7.86%，而融券的成本是9.86%，而且时间只有半年。这个成本比买房的按揭贷款高多了，买房融资一借可以借20年，年利率也就6%左右，而做股票的融资时间短、利率高，买进股票先要赚出7.86%利息的份子钱，然后才是自己的收益，而券商既赚交易佣金又赚高利贷，股票的差价哪有那么好做的。

第三，融资融券的权利义务不对等，投资者退避三舍。现在的融资融券规则对投资者的要求太苛刻，义务几乎全由投资者来承担，而券商享受的几乎都是权利。客户要做此项业务，首先券商先上好保险，客户作为保证金的证券充分打足余量，而融资买进股票后的市值波动中，要求客户追加保证金或平仓线再打足余量，两头余量打足后，任凭股市怎么折腾，打爆的永远是客户，而券商永远立于不败之地，这种规范的融资融券比以往草莽时期不规范融资的条件还苛刻，那投资者惹不起但躲得起，不玩就是了。

其实，融资融券还有一个避免不了的硬伤，就是它是一项跛脚的业务，也就是大家只会做融资业务，几乎都不会做抛空的融券业务，在过往的20年中，券商做的几乎都是融资业务，很少听说过做融券的；只见过许多人的资本原始积累是靠融资发达起来的，根本没见过有人是靠融券赚了大钱的，此次开出的融资融券，融券更像是客户捧场做秀的，接下来就歇息了。象征性地捧场没有问题，20年前，当老八股在那个简陋的交易所开市时的交易，也不是靠对倒捧场成交的吗，星星之火可以燎原，现在融资融券只是个雏形，近期这个因素对市场不会带来任何影响，也许再经过一个大牛市或大熊市的洗练，融资融券才会在市场中显现出它的力量来。应健中