股指期货将促进私募基金蜕变

2010年04月12日 04:08
来源：北京商报作者：王丹

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商报讯(记者王丹)具有里程碑意义的股指期货将于本周五正式登场。而对于目前市场中一支不可忽视的重要力量私募基金来说，也将随之发生一些变化。4月10日，在和讯网举办的“第一届中国私募尖峰论坛暨和讯网私募基金频道上线”发布会上，股指期货成为了众位私募大佬们热议的话题。

“我们不会把它作为一项投资，而是会作为一种中性的风险对冲工具。”“使用股指期货，给我们的投资策略和组合提供了更多的选择，但在对冲掉风险的同时同样可能对冲掉一定收益。”“预计股指期货上市初期，几千万资金便可能呼风唤雨，届时市场或将有一些惊人表现……”上海智德投资风险控制总监郑伟伟、北京京富融源总经理林海等私募大佬们纷纷发表自己的观点。而正如原全国人大财经委《证券投资基金法》起草工作小组组长王连洲在论坛上所说，私募基金将成为融资融券、股指期货最活跃的机构参与者之一。

深圳市金中和投资管理有限公司首席执行官曾军当日发表的“七点变化”言论得到了业内的广泛认同。

他说，各家私募基金管理人是否使用股指期货，完全取决于自身的投资风格理念和对工具的把握程度。不过，不可否认，股指期货将给这个行业带来巨大的影响和变化。

首先，它将使整个基金市场的投资风格更加鲜明、完整地表现出来。现在市场上第三方机构很多，以往应对系统性风险大家清一色地只能在仓位上做些调整，而股指期货推出后，大家可以根据自己不同的特点、不同的风格有所变化。“这是最重要的一点，届时，我们投资组合的效率和成本会带来很大提升。

其次，股指期货推出后对私募基金管理规模会带来很大帮助，为一些超大型私募资产管理公司的诞生提供了非常必要的条件。私募投资与公募不同，是以绝对收益作为投资目标，在没有对冲工具的情况下，规模急剧扩张后追求这个目标非常困难。

第三，股指期货推出会极大丰富私募理财产品，且每家产品的个性和差异化将有更充分地体现，应用国外成熟的投资策略也成为了可能。

第四，客户市场细分可以获得完善。以前，每家私募基金产品的特色和风格不突出、不明显，而期指推出后，各家私募拿手的策略将逐渐成行，客户和资产管理人之间得以双向选择，细分了客户群体。

第五，会催生大量纯趋势私募投资基金。现在主流谈到的投资基础都是价值投资，但股指期货推出后，纯粹的趋势性投资基金会大量产生，量化投资也将盛行。不过，曾军认为，纯粹的单边的趋势投资，风险和收益都是同比放大的，投资风险不是降低反而是在提高。

第六，国内私募基金管理人构成会发生重大变化，特别是海外成熟市场的对冲基金经理将进入中国，成为中国私募基金领域一个重要力量。目前，海外一些所谓的私募对冲基金已经在香港设立了亚太区总部，应该都是瞄准了中国市场的股指期货。

第七，股指期货的推出将彻底改变中国证券市场单边投资带来的高波动性特征。曾军预计股指期货在推出初期，中国证券市场波动率不会如监管层想象的下降，反而会上升，半年至一年后，才会逐渐稳定，并趋于下降。

而相对于融资融券，北京京富融源投资管理有限公司总经理林海也对股指期货表现出了更多的热情。他认为，股指期货对私募基金的影响将是机遇与挑战并存、风险与收益同步。他表示，今年推出股指期货相对门槛比较高，个人认为，期货高手可能无缘初期交易，因此预计推出初期几千万资金便可能呼风唤雨，市场也将随之有一些惊人表现。