频现融资买入两融业务有望提振银行板块

2010年04月14日 01:44
来源：中国证券网－上海证券报

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⊙记者钱潇隽 ○编辑梁伟

工商银行、招商银行、民生银行……频频现身融资买入榜单的银行股，已成为目前融资融券业务中被投资者积极做多的标的证券。据最新数据统计显示，逾七成银行股存在融资买入记录。尽管短期内交易金额占总成交额比重甚微，但分析师认为，中长期看，融资融券业务将对银行股走势构成利好。

七成银行股被融资做多

自融资融券业务启动以来，银行股一直是市场偏爱的融资买入对象。回顾正式交易首日，民生银行、宁波银行等7只银行股就占去当日被融资买入的总共36只品种近两成。此后几个交易日中，银行股接连出现被融资买入的记录，4月9日的公开数据之中，工商银行更以超过1000万元排名融资余额之首。

最新披露的4月12日交易数据显示，总共59个有融资余额的股票中，10家为银行股。这意味着银行板块总共14只品种中，超过七成股票被融资做多。其中，工商银行、招商银行、民生银行3只品种跻身当日融资余额前十。

“我认为这些融资买入银行股的操作是合理的。”第一创业分析师陈曦认为，目前银行是一个处于低估状态的版块，安全边际比较高，这正是吸引投资者做多的主要原因。

然而，上述这些融资买入的操作是否真的为投资者带来收益尚难断言。从银行板块的整体表现来看，自3月31日开始截至昨日收盘，板块指数累计下跌1.5%，9个交易日中仅3天收出阳线，在大趋势下跌和还要承受融资利息的条件下，这些融资买入操作恐难盈利。

融资融券中期利好银行股

频现融资买入，是否会对银行股短期走势产生影响呢？对此，陈曦认为，由于目前融资融券业务成交量很小，占个股当日总成绩量比重甚微，短期内不足以对个股走势产生大的影响。

“但融资融券对银行股来说是个中期的利好。”陈曦同时指出，目前融资融券业务明显向融资业务倾斜的规则，将可能产生中期利多银行股的效果。

融资融券交易推出以来，14支银行股中除了南京银行及中信银行，其余12支都在交易所公布的融资融券试点初期标的证券名单内，银行板块因此成为与融资融券交易关系最密切的一个行业板块。

陈曦认为，第一，大部分标的证券只能融资买入，不能融券卖出。以银行股为例，12支成份股皆可以通过6家券商融资买入，而仅有5支可以融券卖出，并且要通过不同的券商进行；第二，同一支标的证券融资买入的保证金比例低于融资卖出的保证金比例，这一规则设置，使得同样价值的保证金通过杠杆撬动的买入金额大于卖出金额；第三，多数券商融券费率高于融资利率；第四，内控制度对融资融券业务规模的限制不同。例如中信证券要求，全体客户融资买入单只股票的市值不得超过该股票流通市值的10%，全体客户融券卖出单只股票的市值不得超过该股票流通市值的5%。此类的规定，使得可实现的最大融资额远高于可实现的最大融券额。

上述这5点因素使市场在两融业务中自然偏向于选择融资操作，从而可能造成多空力量不均衡，在交易层面利好标的证券。随着投资者熟悉程度的加深以及参与热情的提高，融资融券金额会逐步上升，对价值存在低估的银行板块的走势有望构成中期利好。