当前经济未过热加息并不迫切

2010年04月15日 02:09
来源：证券日报

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一季度经济数据公布在即，受访专家认为当前经济未过热加息并不迫切

预计今年我国经济增长将出现一、三季度高，二、四季度低的局面，即呈现M型走势

□ 本报记者马红雨

刚刚公布的国内成品油调价方案，仿佛预热了今年国民经济运行“一季报”，市场对一季度国内生产总值(GDP)的增长幅度都给予了较高预期。“预计一季度GDP的增速将在11%~12%之间，这一增速意味着我国将连续4个季度实现经济反弹，经济增长的态势更加显著。”中央财经大学教授张铁刚认为。

令市场担忧的是，去年四季度我国经济增长速度就已超过了10%，经济过热的话题也成为坊间热议的话题。事实上，4月1日公布的3月份制造业采购经理人指数(PMI)已经充分证明了宏观经济的热度。

“今年一季度将达到本轮经济反弹的阶段性高点。”银河证券研究所所长滕泰认为，“今年我国将出现一、三季度高，二、四季度低的经济局面，即呈现M型经济走势。目前我国尚没有达到谈论过热的时候，去除基期因素影响后，经济可能刚刚达到潜在增长水平，而明年GDP实际增速甚至可能低于8%。

“综合各方面的情况，预计我国经济形势今年将进一步反弹至10%左右。一季度GDP增幅高企很大程度上是由于翘尾因素和刺激政策效应导致的，未来三个季度GDP很可能逐步回落。从趋势上看，受翘尾效应和增长惯性的影响，今年的经济增长可能呈现出先强后弱的走势，经济指标在一季度达到年度极值后，整体走势趋向平稳。国泰君安证券首席经济学家李迅雷表示。

对于3月份消费者价格指数(CPI)，业界普遍预测与2月2.7%的涨幅相差不大。国家统计局新闻发言人盛来运上月曾表示，由于食品价格在春节后将回落，3月份CPI涨幅可能低于上月的2.7%的发改委近日发布报告预计，3月份居民消费价格总水平(CPI)将保持基本稳定，居民消消费价格指数在现有水平将略有下降，一季度居民消费价格指数平均涨幅在2%-2.5%之间，处于温和上涨区间。

值得关注的是，当前西南旱灾为粮价稳定带来一些不确定因素。来自广发证券的报告认为，从历史经验来看，当年旱灾与粮价没有明显的正相关关系，物价更多是由基本面决定。比如2001年我国是个严重旱灾年，但当年粮食价格下降0.7%。2004年我国降水较为均匀，但同年粮食价格CPI上涨26.4%。“当前的供需格局决定了农产品价格难以出现2007年的大幅上涨局面。”该报告称。

在我国CPI一揽子消费品构成中，食品占据了34%的权重，在八大类中远高于其它分项，对CPI的影响具有举足轻重的作用。可以说，只要猪肉、农产品供给充足，价格稳定，中国的通胀便可无虞。

“食品价格回落是导致3月份CPI涨幅趋稳的重要原因，3月份CPI环比将现小幅下降，最多与2月持平。”李迅雷表示，“近期我国猪肉价格有所回落，国际粮价也基本保持稳定，食品价格走稳短期内将降低通胀压力。物价同比上涨的幅度没有扩大的趋势，尽管由于去年上半年的低基数效应，从环比来看，无论是CPI还是PPI(工业品价格指数)都只是符合历史上的季节性趋势在逐步回升，并没有加速上涨的迹象。

历次利率的调整总是视CPI而动，现在CPI而与一年期存款基准利率(2.25%)基本持平，这或许意味着短期内加息的迫切性并不明显。“历史上看，除2006年8月外，3%以上的通胀才促发首次加息。从CPI——利率历史走势看，历次利率调整均落后于CPI，无论是2004年、2007年，还是1993年，加息均在CPI明显上涨之后。” 张铁刚进一步指出。