期指上市初期难左右市场

2010年04月15日 09:30
来源：现代快报

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万众瞩目的股指期货鸣锣在即，其上市后对现货市场的影响也成为业内关注的焦点话题。记者采访的多家研究机构认为，由于目前开户数仍然有限，现有资金尚不能对现货市场形成较大的影响。

研究机构均认为，由于目前开户数仍有限，现有资金尚不能对现货市场形成较大的影响。比如，平安证券分析师李先明认为，理论上的定价、价值发现功能，短期内影响不会太明显。通常在股指期货推出来前，权重股一般会有表现，但A股市场并未出现，这主要跟我国的制度设置有关系，机构目前还不能参与。影响市场最决定性的因素还是政策的不确定性，因为机构目前参与不了，就像B股一样，机构关注度很低。

光大证券研究员于栋华持相反意见，他表示，实证发现我国香港恒生指数期货的推出使股票现货市场的日间波动性有所减少，但使现货市场的平均收益率加大；而日本日经225 指数期货、韩国KOSPI 200 指数期货的推出使股票现货市场的日间波动性变大，但使现货市场的平均收益率变小，这可能是股指期货推出初期对现货市场日间波动性的影响。他表示，在股指期货推出前，成份股确实享受了一定的溢价，期间获得了阶段性的上涨。

股指期货推出后，可能是市场的原因，也可能是前一阶段溢价过大，导致标的指数的超额收益出现阶段性下跌。不过，但长期来看，研究机构均认为标的指数并不受其期货影响，其走势和超额收益主要受自身估值影响，大盘的走势还是取决于经济的基本面。快报记者潘圣韬