一季度流入中国热钱或高达900亿美元押注资产价格上涨(2)

2010年04月15日 22:28
来源：21世纪经济报道作者：刘兰香

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100亿还是800-900亿美元？

不过，中国社科院世界经济与政治研究所研究员张明表示，因为没有考虑美元兑欧元的汇率变动导致外汇储备增减的因素，上述公式计算出来的“热钱”数量并不准确，而“外汇占款剔除了汇率变动和储备收益等因素，因此用外汇占款减去FDI和贸易顺差计算更准确”

外管局亦曾表示，除外贸和FDI因素外，外储的增长还和服务贸易、个人、外债、证券投资项下的资金跨境流动情况，以及外汇储备本身的投资收益、货币折算等因素有关。

今年一季度美元指数强劲反弹，而欧元则大幅下跌约10%，若按照我国外汇储备中30%的非美元资产计算，则非美元资产约为7000亿-8000亿美元，其产生10%汇兑损失即为700-800亿美元，也即外汇储备的货币折算收益为负700亿-800亿美元，意味着“不可解释的”资金量不是100亿而是800亿-900亿美元。

央行数据显示，一季度外汇占款增量为7478亿元人民币，折合为美元大约是1129亿美元，以外汇占款减去FDI和贸易顺差计算出的“热钱”为750亿美元，与考虑货币折算收益后“外汇储备增量-FDI-贸易顺差”计算出的“热钱”相当接近。

张明还指出，“热钱”流动受很多因素影响，比如相对收益、风险的变动等，一季度美股和A股的收益差是相对收益的变化，可能影响到流入中国的资本量，但从中美利差、人民币升值预期以及资产价格的变化等基本面看，至少在今年前三季度中国都会持续吸引“热钱”流入中国的资本量