于军礼：小资金也可以通过ETF做期现套利

2010年04月15日 23:24
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯股指期货渐行渐近，格林期货金融研究院院长于军礼、冠通期货经纪有限公司研发中心经理来绮文做客凤凰网，探讨股指期货上市及相关影响，以下为访谈实录。

主持人：现在中小散户可以股指期货多看它的走势，那后续的这样一种走势的话，明天过了以后，在以后的走势的话，它会呈现一个大致股指期货，就是这个和约的话，大概是一个怎样的走势。

于军礼：因为高开之后会回归，逐步的回归，当然它和现货的这个价格，它会保持一个区间，慢慢的才会进入这个无套利区间之内，从现货走势来看，也是一个振荡上扬的走势。

主持人：有说银行融资会导致这个股指会出现较大的跌幅的话。

于军礼：从目前情况来看，银行的融资主要是在香港融，特殊的其他的比如说，其它大银行，主要是在香港融资，A股承受融资的压力比较小的，特殊一点可能是建行，建行因为90%以上，90%多的数字都是港股，所以它要多发一点A股平衡A股和H股的关系，整体A股对银行这块融资压力基本上比较小的，但是息差收益进入上升通道这个会逐渐的体现出来，所以银行板块整体利好，利空消化得差不多了。所以还是偏利多的。

来绮文：对于这些，你比如说像银行吧，我们还是要关注一个后期可能会出现的一个加息的周期，今天CPI的数据应该说是低于市场预期，一季度只有2.2.三月份也是2.4，但是机构也认为，三月份也本来预计三四月份可能推出加息的周期或者这个窗口打开，现在也被市场认为退后了，短期国内货币收紧这样一个压力，应该说是有一些缓解，但是从加息这个角度来讲的话，它对银行股的影响并不只是一个单纯的利好，然后它即使推出加息政策以后对银行股以后的走势来说，利好的时间也会非常短暂，所以整体来讲的话，银行股还是，应该说是作为沪深300的一个权重股来说，它未来的走势还是一个比较平稳的一个走势，所以就是我们来看这些股票的话，还不是说短期对它的单纯性的利多利空的对它的一个影响。

主持人：就是后续还会有蓝筹，还是比较乐观的。

来绮文：还是比较乐观

主持人：后续有一些套利机会。

于军礼：套利机会比较丰富。

主持人：套利机会比较丰富，投资者怎么把握，期货和现货出现什么规模，出现什么价差的情况下便于操作。

于军礼：开盘当日我们与其是3%到5%高开的这种幅度，套利的成本就是低于1%，0.5%到1%之间，这样有两三个点在里面套利操作，你拿180ETF或者身正ETF做一下组合，或者买上证ETF或者买相应的基金进行操作，对于专业的套利机构可以做一个这样的组合，比如说你买相应的权重股做优化的组合，来进行套利这些都可以，这都会有比较丰富的套利的机会在里面。

主持人：只要存在一定的价差就基本上这些操作还是可以存在，有一定的套利机会。

于军礼：非常好的套利机会在里面。

主持人：这个套利机会大概应该会持续一些时间吧。

于军礼：从历史经验来看这种套利机会越来越短到最早的日经，到台指，到现在的沪深300这种套利机会越来越窄，因为有太多的资金准备做这个。

主持人：我们现在是上了1005的和约，1006的和约，对于以后比如说每次和约上市是不是都存在套利机会。

于军礼：因为上市当日这些和约偏离程度比较大，再往后随着套利资金的增多，这种偏离，偏离到一定幅度的这种区间就会收窄，以后更多的和约，包括和约挂牌，上市当都可能在无套利区间内，或者无套利区间的边缘内运行，这时候套利的套利资金就看谁成本低了，对于那家套利资金可能你的成本高，你还没有达到你的套利的处罚，处罚你的套利，另外一家资金来说，它可能已经过了它的套利成本他有机会他就先干了，这样的话，就之是说每个机构的资金成本是有区别的。

主持人：就是说套利，以后的话就是套利机会不是特别多，一定要抓住最近这段时间的机会。

于军礼：对，明天可能是个黄金时期。

主持人：可能有一些机构，可能也是觊觎已久。

于军礼：都在做相应的设计，货币是准备码好了，准备开始战斗。