期指引导A股风格转变沪深300股易涨难跌

2010年04月16日 12:43
来源：中国证券网作者：雷震

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随着股指期货正式上市交易的时间日益临近，A股市场的风格也开始出现些许变化。自本周以来，前期领涨的小盘股风光不再，接连重挫，而作为股指期货标的证券的沪深300板块却开始易涨难跌。

从上周四期指启动仪式举行的当天算起，到15日共六个交易日，沪深300、中小板以及创业板在此期间的走势体现出明显的“此起彼伏”的特征。

8日，因央行重启3年期央票发行，引发市场对紧缩政策的忧虑，当日三大板块全面下挫。9日及12日，大盘出现修复性反弹，创业板连续两个交易日大幅跑赢其他板块，炒作进入最后疯狂，而沪深300板块也开始企稳走高。13日，1年期央票利率维稳，缓和市场紧缩忧虑，沪深300指数盘中上演“过山车”走势，中小板和创业板则遭遇疯狂抛售，当日沪深交易量之和达3444亿元，创出年内新高。而在巨量和巨幅震荡中，行情开始转变，沪深300板块首度领涨。

至14日，尽管部分权重股获利回吐，但沪深300板块依然受到资金追捧，全日平均涨幅0.72%，再度将中小板和创业板置于身后；15日，随着超预期一季度GDP增速数据出台，市场产生经济过热忧虑，促使股指向下，不过此时沪深300板块体现良好抗跌性，全日平均跌幅仅0.52%，不仅显著小于中小板1.93%的平均跌幅，更低于创业板平均重挫5.75%的水平。

从本周前四个交易日的走势来看，中小板仅有24.48%的个股累计上涨，创业板则更为夸张，无一上涨，累计跌幅最小的福瑞股份也下挫3.71%。而沪深300板块中，有184支个股累计上涨，比例高达61.33%，显示强者恒强的特征。

两市交易所的公开信息也显示，近期沪深300板块中的个股频频出现，且有大量机构席位出现在买入榜前几名。安泰科技、万向钱潮、山推股份以及铁龙物流等中盘沪深300品种均被机构大笔买入。最为典型的是铁龙物流，其在13日被四家机构买入3.22亿元，占其当日全日成交额12.82亿四分之一之多，力度可见一斑。

融资融券方面的情况也为投资者寻找风格转换提供了一些线索。最明显的一点是，8日以来两市融资买入额成倍放大。8日两市融资买入1186万元，9日这一数值就飙升至近3143万元，增加165%，12日两市融资买入额更高达5078.32万元，当日两市共有八支个股融资买入额超百万元，贵州茅台和中国平安更双双超过千万元，显示投资者对蓝筹股强烈看好。

与此同时，机构的看法也几乎一致认可股指期货的推出对大盘股的正面作用。

天相投顾指出，融资融券和股指期货的推出，将给对应的标的个股带来配置需求的提升，从而有望推动这些处于估值洼地的个股，展开估值回归的行情，从而推动股市风格转换的展开。

而宏源证券表示，期指合约的推出一方面使现货指数的频繁宽幅波动将逐步减少，趋势性特征将更为明显；另一方面，随着期指市场交易的不断活跃，现货市场的品种需求增加，通过加大供给以及期指的价格发现功能可不断提升市场的流动性。期指的上市将产生一个市场参与者共赢的局面。

申银万国则在结合以往海外市场推出股指期货时大盘股的表现进行分析后认为，考虑到前期大盘股表现一般，股指期货推出前后短期内大盘股即便没有超额收益，也不会落后市场。从长期来看，随着机构投资者占比的增加，和基于股指期货为工具的投资策略的多元化，大盘股有望跑赢市场。