金正男：股指期货投资机会尚未到来

2010年04月16日 14:55
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯 4月16日股指期货正式上市交易，凤凰网邀请到海通期货有限公司北京研发中心总经理李潼军和光大期货北京营业部营销总监金正男做客凤凰网，对股指期货首日上市上午的走势做了分析和判断，以下为访谈实录：

主持人：有没有有一种想法，这个刚开始就这么大的成交量，在市场存在一些盲目的心态这样的。

李潼军：我觉得，今天参加这个交易的投资者可能各种都有，你比如说早晨，大家都谁关心这个，谁抢到第一单了，各个公司也关心，投资者也关心，我想这个信息，应该说今天陆陆续续的都会披露，各个公司也都在争取，客户也喜欢这种历史性的机会，抢到第一单了这是种积极的心态，另外一种就是有一些经验比较丰富的投资者今天就计划好了，在比较高的价位做空，比较低的价位去买入，这种机会也有，另外您刚才提到的就是套利这方面的，我觉得目前看，比较现实的，比较好操作的还是和约间的套利比较好操作一些。就是和约间，比如说五六月份，或者是五月份和远期一点九月份比较好套利，相反期货和现货，期货和指数基金的操作呢，因为刚开始大家不熟，但是实际上有机会，但操作难度大一点，这个难度大主要还是在现货上面，它是一个T+1的这种方式，我不能今天做了，今天走不了，要等明天这个，还是蛮不好做的一个事情，我们有时候私下在运期，股指期货如果正常上市交易之后，可能会倒逼，以后现货也可能变成T+0两个市场的联动性就高了，这样也随着真的机构进来了，真的公募基金进来了，还有阳光私募也进来了，政策的通道也打开了以后，这两个市场的联动性越来越高，必须在交易的规则上也要让它们这种联动性高一点，所以今天可能看到的联动性，不是很强，跟这个有些关系，还有大的机会，没进来，然后呢，现在现货和期货的这个规则上，还有点差异。

主持人：金先生怎么分析这个期现联动性不强的观点。

金正男：我认为期现联动性不强只是暂时的，很短暂的时间，我认为期现的联动性对股指期货来讲这品种，我们国家目前进入市场比原来已经好很多了，在一定时间内会有一个很好的回归。这是我乐观的一个看法。

主持人：跟您之前的观点一样，股指和约会出现一个下跌的走势。

金正男：对对，今天的量还是挺大的，比较出乎我们的意料，量上感觉第一在这么高的保证金的收取上，现在看近约的和约是交易所收到15%，普遍公司收到20%，远月的收到25%，因为今天的板是比较大，是20%的板，保证金幅度能下降的话这部分还会活跃一些，再有期现这块我认为目前套利资金已经介入一部分，目的还没有达到引起现货市场的足够重视，这块后期很快就能注意到，我们预估市场来看对于股指的量还是比较乐观的，这个跟李总的观点差不多，很快量会起来的。

主持人：您认为现在这个量套利资金不多，可能投机的资金会比较多一些。

金正男：对。

主持人：这个会不会超过一些，可能大家就是您预期的一样下跌，会不会炒作一拨单边上扬的行情。

金正男：您指的是单边的期指的单边上扬，我认为今天中午收盘的价格会比较高，如果这个资金足够强，今天的收盘价会比今天的3433.6还要高，因为早上是3450的开盘，崇高是3488，这个投资资金的动力机能已经被打压回来一部分了。

主持人：就是套利资金还是有一定的作用的，但是不是占主要因素的，今天早上远月和约长得特别好，这个怎么看呢

金正男：这个来看，目前期货远月合约量比较少，我认为这个和约整体成交量比5000千手还低的话，包括套利资金也很难涉足，所以很难设定一个合理的估值，所以远月和约在量比较少的情况下，现在目前不足1000手，它的价值或者价格没有太多讨论的空间，因为这东西可能伴随着成交量的增加，它还会有下跌的空间。

主持人：您认为远月和约有没有做空的价值。

李潼军：我觉得，首先要考虑的一个问题就是，现货和期货的这个关系的问题，那么从大家的研究，还有从观察来看，就是期货它是一个影子市场，最终实际上是它改变不了现货市场的趋势，是吧，或者是走势，最终它还是会随着这个交易规则强行回归的，首先我觉得，如果要不管你是做多或者做空，那么要对现货的这个指数，先要有一定的研究，如果我们现在来看，沪深300指数目前的这个走势的话，放在周线和月线去看的话，实际上它是处于一个不是很明显的这个走势的那么一个周期当中，就是说在07年大幅上涨，08年又大幅下跌，09年又是一个缓慢，慢牛的这个情况下，现在到了这个2010年这个时段之后呢，整个趋势不是很明显，所以今年有可能如果我们从这个能量守恒来看的话，今年很有可能是一个休养生息的年份，就是指数不会特别大的大起大落，所以从这种情况下来看的话，如果要去远期去做空的话，这个判断难度还是比较高的，我们建议的是，在这个现货指数研究这个方面，大家应该要加强，那么对整体一年的走势有一个比较客观的一个判断，在这个环节下来做期货就比较好一点，所以这种情况下，我的建议是什么呢？这个指数的话，今年很可能是走一个区间的一个行情的情况，往上走可能到3800，可能就应该说是非常乐观了，往下走呢可能到2700也是一个有可能的这种情况，那么目前这个价位是一个，正好是一个介于中间的一个价位，不是特别好判断远期的走势，所以我个人建议目前都是看短期的思维，看三到五天的交易思维，这个角度看的话我赞成金总说的，近期这一段时间，可以寻找一些比较好的做空的点进去放空，而且整个和约目前比较偏高，偏高所以，目前做空是一个好的选择，当然这个做空时间持续多长，我个人比较谨慎，就是说如果有两到三天的这种如果有利润的话，我建议是先了解出来，再看先一次机会。