贺强认为股指期货严字当头路径正确

2010年04月16日 20:30
来源：中国证券报·中证网作者：李中秋

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中证网讯中央财经大学证券期货研究所所长贺强认为，股指期货从首日运行的情况来看，比较平稳。经过三年多“高标准、稳起步”为标准的筹备，总的来说，严字当头，这个路径非常正确。

他指出，股指期货开户实行投资者适当性制度，从源头上深化投资者风险教育，避免投资者盲目入市。他认为，适当性制度充分结合了我国新兴加转轨的市场特点，考虑到股指期货具有专业性强、杠杆高、风险大的特点，客观上要求参与者具备较高的专业水平、较强的经济实力和风险承受能力，不适合一般投资者广泛参与。

贺强表示，股指期货的开户实名制可以从源头上有效的防范了分仓操纵的风险，确保客户资料的真实性。开户实名制和股指期货投资者适当性制度一起，大大提高了开户资料的真实性，增加了分仓操纵市场的难度，为股指期货的平稳运作奠定基础。

而产品选择沪深300指数作为交易标的，沪深300指数市场覆盖率高，主要成份股权重比较分散，这有利于防范操纵行为。合约设计采取较大的合约乘数，可以满足现阶段我国机构投资者和具有大额资金的个人的风险管理需求，也有利于提高机构投资者在进行套期保值时的资产配置效率。同时，通过设置较大的合约面值，也有利于避免过多资金少、风险承受能力弱的投资者在市场初期大量进入，保证市场能够平稳起步。

此外，中金所制定了严密的股指期货的风控体系，为股指期货平稳上市和稳健运行奠定了坚实的基础。例如，通过设置较高的最低保证金水平，降低杠杆率，有利于降低市场风险水平，间接提高市场的抗风险能力。再如，较小的投机限仓制度可防止出现持仓过度集中、大户操纵市场的风险。