李志斌：股指期货与现货联动性将加强

2010年04月16日 21:34
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯 4月16日式股指期货上市首日，凤凰网财经特邀银河期货高级分析师李志斌和浙商期货高级分析师熊晓飞探讨股指期货首日走势。在访谈中，李志斌谈到股指期货与现货联动性将加强。

以下为访谈实录

主持人：您说的这个转变实际上大概持续期是多长，比如说沪深300这种权重股它相对中小盘股，类似于ST股业绩不好的那些股票的话，它上涨的幅度会多大，这个持续的时间会多长大概。

熊晓飞：这个时间上咱们不太好判断，那就得从市盈率看了，像沪深300银行板块基本都是优质股票，市盈率在15到20倍，这儿低的市盈率，但是现在涨幅依然不是很明显，有下跌的趋势，再看看创业板，最高有几百倍的市盈率，这么高的市盈率还在涨，说到这个市盈率高还在涨，中国有这么一个非常明显的特征就是资金推动型的这么一个市场，比如说我这支股票市盈率60倍，只要资金面宽裕，那么我依然还可以涨，80倍，100倍，如果资金面不充裕，比如银行15倍，15倍市盈率相当于依然涨不上去，说到这又返回到宏观上了，就说到这个货币供应量上了，货币供应量这个整体的情况。

对投资，不管你是股票市场，期货市场，对这种市场影响是非常明显的，包括那个大宗商品的价格，经过了，暴涨以后，金融危机的一段暴跌，现在进行了一个微型的反转，主要是中国需求的旺盛体现出来的，后期怎么发展，就是还要反应到这个货币政策上，央行两次提高了准备金率，这个政策会有一个延续性，如果到五六月份再次公布这个宏观数据，发现这个CPI3左右，2.8，2.9，接近3了，我估计六月份加息的可能性非常强烈，一旦加息体现央行的资金政策，收紧银根，一旦货币不宽裕，这两个市场的影响就比较大，比如期货一跳水，现货马上就跳水，这个体现在资金上，资金面不宽裕，后期市场还要维持这么一个区间内的振荡行情，不管是向上还是向下吧，大的方向上。

主持人：大的区间是什么。

熊晓飞：从今天的高低点高的话是3488，低的话尾盘会有一个新的低点，再开盘会有一个小的振荡，看这个宏观面是不是有转好的迹象，宏观政策是不是有紧缩的预期，这些预期如果被投资者慢慢的消化以后发现宏观还是向好的，虽然结构调整复杂的一年，但是投资者对预期好，我觉得指数振荡还是要向上，但是幅度不会像投资人想象那样直线的拉起来，振荡，然后振荡向下。

主持人：还是在一个窄幅振荡上。

李志斌：刚才熊先生谈到了，对于沪深300这里边的机会，我想先谈另外一点，虽说沪深300的话，如果根据历史，根据国外一些经验，它的长势和综合指数会高一点，这只是提供了一种思路，但是并不是说，像比如说前期涨幅比较大的一类是创业版个股，没有机会，另外就是我们市场当中的垃圾股，题材股没有机会，第一种对创业板个股，创业板个股目前市盈率着实是很高的，这个就是两个指标，一个是价格除上盈利，我们目前说这个市盈率高，这个盈利指的是历史的盈利，如果说所谓的真正的成长股票，创业板当中一些个股未来增长业绩非常好，这个市盈率是可以降下来的。

另外对于创业板个股来说这里的个股本身的特征，成长性决定它的市盈率比较高，像银行，钢铁，这些板块，是属于常说的大盘蓝筹，这类行业，本身来说它的市盈率就是相对较低的，有这样一个特征，所以说，创业板板块当中也是有机会的，另外就是业绩比较差的垃圾股这块，这里也有机会，就看你投资人的风格，比如我就想关注一下盈利，想做长线投资你可以关注一下沪深300，有些投资人就是做短线的就是做题材股的，这里面的ST，ST新，这类股票里面也不是没有机会。

因为市场上的投资人永远有两种，一种是真正做投资的，另外一种就是做投机的，像这类股票，虽说这种绩差股的风险比较高，另外高风险高收益，这类股票，股性叫上窜下跳，有重大题材的话它也可能一鸣惊人，因为知道我们市场当中有些投资人，就是专职来做题材股，有些做的还是不错的，沪深300提供一种思路，投资人可以根据自己，如果原来一直做题材的，那么你可以一直做，原来我就做创业板的，收益也不错，你可以做这个，还是提供一种思路。

主持人：节是说还是要建立个人的这种个人投资风格，之前也有专家说了，就是股指期货上市以后，它一般会领先于现货市场，它的反应就是对市场消息的反应，应该会提前一些，从今天这个盘面来看实际上是没有提前的，后续的话，会不会这样比较明显一些，大家就是对于投资者来讲的话，是不是关注股指期货会不会对自己的消息这方面有一些天堑的把握。

李志斌：这个首先我谈一下，体现今天的走势也不能说许多体现我们这个消息，应该是有所体现的。

主持人：在哪个地方体现。

李志斌：特别是在走势，走势高开的投机性比较大，以往市场都是投机的影响高开，高开以后就是低走，整体上今天是一个振荡的行情，振荡的行情，之所以，如果目前市场当中之所以振荡，这种事情是能够从基本面和技术面找到依据的，基本面来说熊先生也谈到了，从CPI这块来说目前是2.4，但是另外两个指标更高，PPI，特别是后面的能源动力指数涨幅更大，这涨幅更大就意味者，目前我们供过于求的局面导致了企业不敢把成本向下游转移，但是企业的承受能力有限制，以后会向下游转移的，后来的CPI是会上取得。

另外一个就是宏观经济这块，我们一季度的经济增长形式太好了，首先GDP11.9，包括像企业盈利，工业增加值都是非常高，如此好的数据，我们假定二季度三季度四季度还是照这样发展的话，可以想像我们后市的经济不仅是好了，不仅是复苏了，就是泡沫了，前期这么高，后续的话，政府一定出台相关的一些政策，二季度三三季度四经济形式不能涨得这么高，所以说这也体现在股指期货，现货市场有所体现整天就是低开低走，期货市场也是下行的，对经济是有反应的，不是说没有反应，这是我的一种观点。

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