股指期货“少数派报告”

2010年04月17日 01:58
来源：第一财经日报

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李俊

昨日，是股指期货第一个交易日，期货现货之间迥异的走势不禁让人联想到一部科幻电影——《少数派报告》

一边是股指期货各指数合约的大幅上涨，一边是现货指数的大跌，国内股票市场期、现货演绎了一场冰火两重天的剧目。少数人参与的股指期货给出一个价格应该向上的指引，但是多数人交易的现货却认为下跌才是前进的方向。如果将股指期货第一个交易日所呈现出来的价格信息看做一份报告的话，那么这份报告只能是《少数派报告》，市场人士认为，在未来一段时间内，少数派报告依然会上演。

昨日，中金所股指期货各合约大幅高开，开盘价呈近低远高的排列，其中IF1005合约开盘报3450点，较上市基准价上涨51点；IF1006合约开盘报3470点，高开71点；IF1009合约以3600点开盘，上涨201点；IF1012合约开盘报3618.8点，高开219.8点，在开盘后一分钟内，除IF1006合约外，其余合约均快速上拉，不过很快回到开盘价附近震荡。

“股指开盘价远远超过我的预期，不抛空还等什么呢？”昨日，上海一期货投资者陆飞(化名)在对记者讲述他盈利的经过时说。

不过，毕竟股指期货是新玩意，所以陆飞虽然觉得合约期价高了，也仅仅抛了1手尝试尝试。他本以为股指期货的大幅度高开会带动现货指数高开高走，期指在短暂下跌之后，随着现货指数的上涨将呈现高位震荡的格局，结果却让他颇感意外。

在股指期货出现如此巨大上涨的情况下，沪深300指数居然低开，并且快速下跌。陆飞也在现货指数下跌的过程中，追空了1手合约。最后，在现货指数下跌近40点，出现企稳迹象的时候，他才将持仓平掉。首战告捷，他也在余下的时间内没有参与交易，盘点收益，它卖空的2手IF1006合约，一共获利15点，收益9000元。

其实，从全天的走势来看，陆飞仅仅抓住了做空行情的很小一部分。IF1006合约盘中最高3470点，最低3440点，收盘报3441.6点。高开低走是昨日期指各合约的共性，不过在现货指数下跌38.6点的情况下，各合约均处于上涨状态，已经凸显股指期货上市第一天的强势。

对于股指期货首个交易日的表现，大陆期货分析师高严荣认为，这在很大程度上是受到国内“炒新”传统的影响。“对一个新品种，投资者倾向于买入，昨日现货指数一开盘就出现大幅下跌，抑制了这种炒新的行为，从而使得股指期货上市第一天涨得没那么离谱。

高严荣认为，由于股指期货缺乏大机构的参与，其对现货指数的影响相对有限，反而现货指数的变化对期指会有更大的影响，昨日股指期货开始的一个小时和最后一个小时的快速下跌，就是现货指数影响力的体现。“短期内，现货市场的投资者应该适当淡化股指期货的影响力，股指合约期价的运行状况可能会出现较大的随机性。这种随机性在远月合约上可能表现得更加明显。

由于股指期货上市第一个交易日，期现之间就出现了较大的价差，不少投资者认为，接下来一段时间仍然有做空期货的投资机会。对此，东证期货研究部副总经理林慧给出了肯定的回答。她认为，对国内市场而言，股指期货还是一个全新的事物，期指合约和现货指数的价差在怎样的点位上才算合理目前还需要市场去发现，不过正因为目前没有一个价差衡量标准，现货市场将成为期货指数的风向标，这也意味着期指有一个向现货回归的过程，过高的期指必然会吸引投资者的抛盘。