私募群体：套利雏形初现

2010年04月17日 02:00
来源：第一财经日报

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黄婷

“首日成交量出乎意料的好。” 不少私募基金人士都对周五股指期货上市第一天就成交了5.8万手感到惊讶。

持仓量小投机盘居多

深圳君赢投资总经理王伟臣认为，股指期货首日交易就出现了比较大的成交量，其中主力合约IF1005的成交量接近5万手，已经开始显现股指期货交易上良好的流动性。“未来股指期货很有可能爆发巨大的成交量。”王伟臣说。

私募基金人士吴国平则认为，股指期货上市首日成交量很活跃，但是从持仓量看不是很大，说明目前参与股指期货的主体是单日交易的投机资金，而长线套利和对冲资金还没有进场，市场多空博弈还没有进入白热化。

“这也是当天股指期货走势较大盘独立的原因。”吴国平说，一旦股指期货的持仓量出现质的飞跃，多空博弈进入白热化，股指期货与股票市场的联动性就会很密切，届时股指期货也会出现剧烈的波动。

王伟臣也赞成上述观点，他指出，第一天的5月合约持仓量较小，表明了套期保值盘占比非常小，更多是投机盘在操作，而当天尾市的下跌也是不留隔夜仓的割肉盘涌出造成的。

深圳市德信时代资产管理公司也尝试性地参与了一下。该公司总经理徐海鹰说：“我主要做投机，尝试性地做了一下，还是赚到一些。

对于股指期货的首日走势，徐海鹰表示，基本上在我们的预料之中，高开低走，开盘比较高，后面的下跌就是在纠错。

从总体交易情况看，徐海鹰认为，参与投机的多，做期现套利的少；成交量比较大，持仓量不多，这跟投资者结构有关，大部分投资者都是个体，机构客户很少，而且投资者中能够对证券和期货同时有研究的人也不多。

徐海鹰还认为，首日交易的炒作气氛比较浓，很多都是做短线，持仓量少，说明大家都是在尝试。

套利雏形初现

王伟臣指出，从首日盘面看，股指期货合约之间已经出现了套利的雏形。王伟臣说，在IF1012合约开盘后，习惯远期合约富有想象空间的多头把买盘定在3618点，按照时间价值结合权证的炒作思路定出来的价格，但刚刚追高至3669点，套利的空头就快速砸低。

深圳市感恩在线投资管理有限公司总经理宁金山认为，从首日交易情况看，股指期货和股指的联系非常紧密，套利机会不是很明显，可以赚点小钱，除掉手续费，还是能赚点资金利息钱。

“在股票现货交易中，已经有部分资金利用股指期货和现货中的某些股票，如中国平安(601318.SH)、浦发银行(600000.SH)等试图通过打压来影响股指期货走势的迹象。”王伟臣说，尤其在尾盘30分钟内空方资金利用权重股的下跌而造成了股指期货的下挫，已经出现一点“操纵”的味道。

在具体操作上，王伟臣认为，站在套利的角度分析，当前现货和期货超过90个点的基差，可以考虑买入现货沪深300，抛空5月合约。“我认为IF1012的价格出现了低估，毕竟时间成本较大，7个月在证券市场上可能会发生较大的波动，因此买入远期合约，应该是不错的投资选择。即使套利，也可买12月，抛空9月，也是一种不错的套利方法。”王伟臣这说。

期货私募操盘手杨洪斌则表示目前仍处于观望状态，他认为仅从股指期货上市一天内的交易看不出什么投资机会，而且由于股指期货是依附于沪深300指数，在沪深300股票没有太大表现的时候，股指期货短期也不会有太大的行情。“短期应该和大盘走势差不多，在一个区间内震荡。”杨洪斌说。

同样处于观望状态的还包括广东斯达克总经理黎仕寓，他也认为，股指期货短期内还不会出现大幅的上涨或者下跌趋势，体现了市场目前多空力量的平衡。但他表示会重点关注沪深300指数的走势，一旦沪深300指数出现较强的方向性趋势，就会选择参与股指期货。