机构力量蓄势待发 后市成交量有望继续攀升

2010年04月17日 02:29
来源：中国证券网－上海证券报

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⊙记者 张欢

犹抱琵琶半遮面，千呼万唤始出来。伴随着中金所一声锣响，股指期货昨日正式登台亮相。

股指期货上市首日活跃度远超预期，5万多手的成交量令市场大为惊叹。而券商系期货公司表现尤为抢眼，成交量排名前四位的均为券商系期货公司，国泰君安、银河期货、长城伟业、广发期货合计成交量达到市场成交总量的30%以上。市场各方人士预测，随着股指期货的顺利推出，市场的活跃程度将进一步提高。

个人投资者“投石问路”

昨天早上8点多，记者提前来到位于东三环北京国际中心的银河期货北京营业部。此时，媒体的长枪短跑已经对准了两位正在大户室里严阵以待的投资者，大家都等待着股指期货的发令枪响。

9点15分左右，股指期货主力合约进入集合竞价交易阶段，5月合约开盘就窜到了 3450点，比基准价高了51点。看到如此疯狂的景象，两位投资者均十分冷静，“高开的确在预期当中”，但他们没有一起疯狂，其中一位名为远山的投资者仅下了一张空单，另一位不愿意透露姓名的投资者则根本未开仓。

远山告诉记者：“尽管在预期当中，但5月合约开这么高，也太悬了，这么看，接下来，做空的概率大一些。我自己做了一张12月的空单，先试试水吧。

另一位不愿意透露姓名的投资者则表示，沪深300指数经过近8个月的盘整，最近必然有一波阶段性行情。“今天我没开仓，主要想求证一下沪深300接下来的走势。

记者随后来到了中国国际期货北京金融街营业部，投资者李先生在工作人员的陪同下，静静地坐在大户室里与时间赛跑。李先生告诉记者：“今天一共就做了两张空单和一张多单，算尝试一下。因为使用的是3G上网卡，网速太慢，挂的卖单没成交。

而在记者采访的几家营业部里，选择首日交易的投资者纷纷表示，首日参与主要为了通过实战把握期指的运行态势，随着股指期货的逐渐推进，参与资金和交易量将逐步提高。

分析人士指出，在现阶段券商、基金等机构投资者尚未真正参与股指期货时，个人投资者成为上市初期期指交易的主力军。而以中国投资者的炒新特性以及亚太国家和地区期指上市初期的经验看，成交量有望在随后一段时间内继续攀升。

“以投机为主要目的个人投资者参与热情虽然高涨，但战术上仍小心谨慎。以主力合约1005来看，近5万手的交易量仅仅对应2702手的持仓数，显示大多数投资者选择日内平仓来规避风险。”分析人士说。

套利机会将不断显现

虽然个人投资者成为首日交易的生力军，但以投资公司为主体的机构力量也逐渐积蓄。昨日超乎预期的流动性，给了很多以期现套利交易为策略的机构投资者无限的想象空间。

“今天的成交量大大出乎我们的想象，我们先前认为1万手可能就是顶了，5万多手已经能够提供一定的期现套利机会”，专业从事量化套利的上海天至交资产管理有限公司总经理卢晨曦表示，“我们接下来将有10个亿的资金陆续进入市场，随着成交量的继续活跃，套利机会将不断显现。

而一位在现货市场有相当实力的私募投资者白先生表示，他们已经准备了相当多的资金进入股指期货市场，主要目的是了给现货头寸做套期保值。白先生说，上市初期我们会先做一些投机交易，以后会逐渐过渡到套期保值来。从今天的成交量看，股指期货套期保值基本的功能将得到实现。

“从今日盘面看，已经出现了几次重要的套利时机，但没有迅速抹平，说明目前市场结构仍不合理，机构力量稍嫌不足。”中国国际期货金融街营业部总经理张恒表示，“按照估算，主力合约1005高于现货市场45个点以上应该就有了无风险套利利润，而今天开盘最高到了100多个点，从事套利的力量还是不够充分。

光大期货北京营业部总经理陈园园表示，“今天交易量确实超乎意料，但后面明显出现了期现背离，说明机构的力量仍相对有限。因为目前基金、券商还没有真正进来，这种情况出现在预料之中。现在有许多机构陆续到营业部来咨询，主要关心的都是期现套利，相信不久之后机构的力量将逐渐显现，期现联动不强的情况将有所改变。”

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