融资融券集中放量渐成市场风向标主题投资机会初显

2010年04月17日 03:51
来源：每日经济新闻

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每经记者曾子建

昨日，万众瞩目的股指期货正式登台亮相，而融资融券启动也已进入第二周。从第二周融资融券交易情况来看，交易量正如预期中逐渐放大，特别是融资交易大幅增长，融资余额突破亿元大关，达到1.2亿元。而到本周四，沪市单边融资余额已突破亿元，深市余额则达到4798万元。

与上周融资融券试探性的交易有所不同，本周机构开始了集中放量介入指标股的阶段。同时，值得注意的是，凡是机构大手笔融资买入的个股，尽管短线曾经被套，但随后往往都会出现较强走势，并成为市场热点，例如中国平安、中国太保等金融股尤其明显。

此外，从本周后半周开始，机构融资偿还金额开始突然增加，或许机构的操作已开始显得谨慎，股指期货推出前，本周四市场出现大幅调整。

融资买入放量明显

上周，融资融券启动，3月31日~4月8日，沪深两市融资余额仅为4000余万元，而累计融资买入量也仅有6000万元。可以说在启动初期，机构大多都还处于试探性的交易阶段。

不过，从上周五开始，融资融券金额突然出现爆发式增长。当天，沪市单边融资买入量就达2207.7万元，本周一沪市融资买入量更是创纪录达到4037.7万元，深市融资买入1041万元，两市合计融资余额首次突破亿元大关，达到11387.3万元。而本周二，尽管融资买入额有所下降，但融资余额进一步放大，沪市融资余额9217万元，深市融资余额达到2804万元。而本周三，沪市融资买入金额继续萎缩，仅成交796.5万元，融资余额较前一个交易日下降到8948万元，而深市融资买入金额超出沪市，为942万元，融资余额3144万元。

截至本周三，沪市累计融资买入金额较上周继续增长，达到8786.3万元，深市累计融资买入金额达3980.2万元，两市累计融资买入金额也达到12766.5万元。

本周四，沪市融资额再度放大，达到2091.7万元，融资余额突破亿元大关，达到10309.9万元，而深市融资1660.7万元，余额4798万元。

此外，值得注意的是，从本周二开始，由于股指期货上市在即，机构对大盘未来走势出现明显分歧，在融资融券操作上也开始谨慎起来。沪市融资偿还金额明显增加，其中，本周二沪市融资偿还1433.6万元，而周三再度偿还1065万元，周四沪市偿还额也有730万元。

主题投资机会初显

随着融资融券交易日益活跃，机构融资买入的个股正越来越受到市场的关注。其实，上周机构重点买入的长江电力、中兴通讯和西山煤电等，都一度出现较强的走势。而在本周，这一特点更为明显，但凡被机构大手笔买入的个股，往往都出现较好的表现。分析人士认为，具备机构融资买入题材的个股，其主题投资机会已经来临。

那么，哪些个股在本周被机构看好，并融资大笔买入呢？很明显，都是90只标的证券中的权重指标股。

首先，金融股从上周五便受到机构追捧。当天，沪市成交相当活跃，融资买入金额超过100万元的个股就达到5只。值得注意的是，在买入超过100万元的个股中，除了中国联通成交264.9万元外，其余均为金融股。其中，华夏银行当天买入高达188万元，融资余额为252万元；中国平安融资买入513万元，融资余额737万元；而工商银行当天更是买入997万元，累计余额高达1004.6万元，成为当时沪深两市融资买入余额最多的个股。同时，具备金融题材的辽宁成大，当天买入金额109.5万元。此外，民生银行、招商银行、海通证券和北京银行都发生了融资买入。

从接下来的行情可以看出，这类个股自从被机构盯住之后，已经开始酝酿反弹。尽管本周一金融股普遍调整，但周二开始全线上涨。例如，中国平安周三大涨近4%，创出本轮反弹的新高，而周三后的走势继续震荡走高。同时，中信证券周一融资买入金额为1970万元，周二随即上涨3.3%，随后继续保持强势。而泰达股份作为深市为数不多的金融股之一，周一融资买入额为105.8万元后，周二该股大涨6.56%。

比较具有代表性的还有五粮液。4月12日和4月14日，机构两天共累计融资买入近600万元，该股也连续三个交易日上涨。此外，辽宁成大从上周五开始，几乎每天都有机构融资买入，尽管本周也出现了融资偿还情况，但该股走势却异常强劲，本周连续收阳，周涨幅近7%。

为何机构大手笔融资买入的个股，往往随后会出现板块性的走强？分析人士认为，主要还是由于这类个股受到了市场的认同。

首先，作为能够率先参与融资融券的机构而言，肯定是券商中选优的客户，更是投资者群体中的佼佼者，因此他们的选择，往往会受到市场的高度关注。其次，这类个股往往都是大盘指标股，前期涨幅并不大，因此下跌的空间极为有限，也就是说相对风险较小。第三，在A股市场上，融资炒股一直都是操作上的大忌，在以往的混乱时期，很多损失惨重的投资者往往都是融资炒股的人。不过，到了现在的相对成熟市场，这类机构借钱都敢买的个股，显然是经过机构慎重的研究之后，才做出的决定，因此自然短线会受到市场的追捧。

融资融券渐成市场风向标

本周一，沪市融资金额大幅放量至4037.7万元，较上周五增长83%，而本周二，上证指数便大幅上涨31.99点，涨幅1.02%。

不过，本周三，交易所公布周二的融资融券数据后，市场发现，周二机构融资额大幅萎缩至1744.4万元，同时机构还偿还了1433.6万元，这在以往还从未发生过。于是，周三大盘迅速转弱，最终仅仅上涨5点。融资融券的交易情况，对于后期大盘的指导作用似乎越来越明显。

分析人士认为，机构之所以选择偿还部分融资额，主要原因还是对后期走势产生了一定分歧，特别是股指期货上市在即，究竟大盘如何表现，还存在较大的不确定性。

本周四，也是股指期货上市前的最后一个交易日，市场分歧更大，尽管融资额有所放大，但看不清后市，选择偿还融资的机构也在逐渐增多。周三的融资融券也说明了问题，融资买入额再度萎缩至796.5万元，偿还金额达到1065万元。

分析人士认为，随着市场对融资融券关注度的日益提升，融资融券交易行为对市场的指导意义也明显加强。每当融资交易大幅放量时，如本周初期，表明市场短线看好后市，大盘反弹的概率也较高。而一旦融资买入量大幅萎缩，甚至开始集中偿还融资时，则意味着市场可能面临调整。