股指期货开启证券市场新时代

2010年04月17日 05:23
来源：证券日报

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沪深A股4月16日午盘探底回升。16日午盘探底股指期货合约正式挂牌，从早盘表现上看，期货品种上市首日均大幅高开，其中12月合约IF1012一度飙涨8%，领跑4大品种。但从现货市场上看，A股仍然延续前期调整以来的低迷震荡格局。昨日国务院通过对二套房首付不得低于50%以及贷款利率不低于基准利率的1.1倍对地产股打压明显，今日以地产板块为首的权重股继续震荡下跌，同时，银行、石化等板块也处于跌幅前列。

整体来看，在权重股走弱的拖累下，股指再度向下寻求半年线支撑。目前多数股指期货合约高开走低，持仓数量并不大，同时多空力量较为均衡，对股指现货市场趋向并无明显的指示作用。前期连续调整的创业板个股以及部分地产股有所反弹。预计市场在消化了股指期货上市的影响之后，关注的重点将重回基本面和货币政策等因素。

(倚天摘星)

业绩为主仍是投资主思路

昨天是中国资本市场划时代的一天，中国市场告别了过去的单边盈利市场，进入了双边盈利模式时代。上午股指期货的走势和现货市场走出截然相反的走势，股指期货的走势今后对于的股票市场将有现实意义，但是不会改变A股市场的整体运行趋势，未来A股市场能否走强的决定性原因还是上市公司的业绩。近期从大宏观经济数据表明，经济持续向好，各项指标都在改善，上市公司业绩大幅增长的现象也存在。目前在权重股估值合理的情况下，市场采取进二退一，震荡上扬的格局仍然是我们的看法。同时股指期货背景下，大家应该慢慢进入到业绩为主的投资思路。

其实目前关于大盘多空争论是相当激烈的，后市大盘将如何演绎？我们现在以一只个股来说事，大家以中国石油为例，前期高点一带也仅仅在15元一带，而最低点在10元一带，即使是在金融危机最严重情况下的股价离目前也仅有一步之遥，那未来还能有多大的下跌空间呢？目前市场中争论的核心焦点依然是风格的轮动，在股指期货推出的背景之下，如果指数上涨，蓝筹股会不会上涨？我们认为如果指数上涨，大市值品种一定会有所表现，但这些个股的上涨面临层层阻力。在市场中，任何一个投资者都应该遵从自己的投资体系，如果大盘能够营造好的氛围，在可比的时间段内，相信中小盘个股的表现会仍然会十分精彩。但任何时候都还是一样，轻指数，重个股是永恒的赚钱道理。

目前从市场K线来看，大盘下跌了34点，但还是仍收在3100点上方，大家记住我们说的3100点上方买入，如果跌破了3100点后没有企稳的话，那就坚决执行“空仓”动作。不过目前我们认为大家还是应该以做多为主，周末大家要注意一下管理层消息情况，这对下周的走势会有一定的影响。

(文涛)

股指期货带来蓝筹投资契机

昨天大盘走出弱势调整的格局,股指期货的开市，并没有激起市场做多的热情, 从全天运行情况来看, 期指表现有一步到位之嫌，对A股市场影响不大，反而刺激投资者纷纷借利好将股指期货概念股获利兑现,同时，国务院推出严厉的房地产调控政策，地产股仍走出探底回升行情。我个人认为:沪深300期指登场，很难形成风格的完全转换，下周两市将有涉及30只个股的19.36亿股限售股解禁，较本周解禁量略有减少,仍然是大盘蓝筹股搭台、小盘股唱戏的行情。

综合分析, 昨天股指期货的面市，对大盘的影响还有不确定性，但从昨天盘面的剧烈波动中看到了一丝端倪，二季度我国有可能加息，加息时点不会完全比照美国。至于先于美国加息是否会导致热钱流入，这个问题不是非常重要。影响我国经济是否“过热”的一个重要因素不是热钱，而是贷款量。操作上,注意把握节奏，依旧应该逢高减磅。热点方面:一是通胀预期使得市场资金期望在流动中能够保值与增值，大家应该挖掘与寻找新的投资品种。二是基金若要在二季度实现利润增长，必定选择权重蓝筹中不乏低估值的蓝筹股，而这些将会成为资金在风格转换后重点挖掘的估值洼地。(沙漠雄鹰)

期指做空大盘观点过于片面

昨天股指期货正式上市交易，大盘却出现回调。很多投资者因此认为股指期货做空大盘，其实这一判断是过于片面的。实际上，近日的股指期货的合约整体呈现上升走势。大盘今日回调最主要的原因，还是股指期货正式交易，对于大盘股、券商股等而言，市场将此看作着阶段性的利好出尽，进而减仓指标股。这一走势和今年1月初的时候在3300点附近的状况是一样的，1月初的也是因为融资融券和股指期货获得批文，蓝筹高开低走，借住利好减仓。此次没有高开，是因为前期蓝筹也有一些行情，提前反映了这些利好。

另一个原因还是近期宏观调控政策的力度加大，主要是地产行业。周三下午，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，分析一季度经济形势，研究部署下一阶段经济工作。当时会议强调，实行更加严格的差别化住房信贷政策，抑制投机性购房。加快研究制定合理引导个人住房消费的税收政策。未想到一天之后，周四下午，中央即发布相关的调控政策，譬如对贷款购买第二套住房的家庭，贷款购买第二首付款比例不得低于50%，；对贷款购买第三套及以上住房的，大幅度提高首付款比例和利率水平，等等措施。

周四的走势也仍然值得我们思考，至少很多人所期望的借助股指期货，蓝筹上演中期上升行情，带动大盘大幅上涨的预期并没有成为现实。股指期货的开门红并未实现，之所以如此，根本的原因还在于货币政策继续收紧的心理压力和宏观政策日渐需要退出的心理预期。虽然经济增长稳健，企业盈利好转，但是经济向好后，货币紧缩和政策退出将使得市场的潜在资金面偏紧，进而抑制蓝筹的上升空间，蓝筹也多为周期性行业，对于货币政策和宏观政策的敏感度较高。(何群荣)

大盘大幅下跌可能性很小

昨天国务院出台了地产调控新政，这个新政后市效果应该是可以显现的，不管怎么样对市场还是会起到打压效果，所以股指昨天还是被砸了下来。估计管理层之所以在期指推出前夜推出这一政策，也是希望资本市场有一个对冲作用，避免调房市变成调股市的格局。

其实，地产股对这一消息早已在盘面上反应，自清明节假期后房地产股就频频下跌，多数股票创下了调整以来的新低。但看看房地产股昨天的表现，并未出现特别的恐慌，虽然股价也创了新低，但大幅下跌的意愿几乎已经没有了。不过，由于银行股之前对这一预期反应不明显，昨天股价上反应得倒不小，这也是市场出现较大幅度下跌的原因。但地产股都快跌不下去了，金融股连续下跌的可能性也是微乎其微，那么大盘大幅下跌的可能性就更小了。

对于后市，策略上基本上不用改变，至于仓位还空着的部分，逢跌至半年线至20日线这个区域买进就行了，市场调整当下最大的空间是到3.29缺口处。至于中小板和创业板以及走得很高的概念股，距离跌透还远得很，反弹后还得继续跌。(占豪)

世华财讯：延续弱势震荡格局

4月16日，股指期货合约正式挂牌。从表现上看，期货品种上市首日大幅高开后全天维持平稳走势，涨势相对稳健。其中12月合约IF1012一度飙涨8%领跑4大品种。但从现货市场上看，A股仍然延续前期调整以来的低迷震荡格局。

昨日国务院通过对二套房首付不得低于50%以及贷款利率不低于基准利率的1.1倍对地产股打压明显，早盘以地产板块为首的权重股继续震荡下跌，同时，银行、石化等板块也处于跌幅前列，尽管午盘两市股指一度双双翻红，但尾盘A股再遭权重股下跌拖累，双双高位回落，预计短线A股将延续弱势震荡格局。

从股指期货对A股的影响上看，由于是新品种首日交易，多数资金对其热捧度明显提升，而对于新品种而言，几大合约大幅上扬也显示出市场预期对A股自身上扬趋势仍然具备较为明确的确定性。但从投机角度上讲，新品种上市首日在提升市场资金炒作热情更直接的原因在于难以找到相应的对冲标的品种，截至午盘，从短期合约的高换手率状态上看，首日的炒作氛围相对浓厚，因此，其市首日迅速激发市场青睐度也存在较为明显的技术性因素。

九鼎德盛：破位形势较为严峻

周五深沪A股市场在股期合约推出的背景下，出现震荡收中阴的走势，而配合周K线技术指标来看，其同样为放量周中阴线，因此从技术轨迹来看，上海综指将可能向下选择破位，而周末综指破位13天线且收于半年线下方，也显示A股市场在股期之后的全流通市场格局下，总体出现品种向下大幅度调整的可能，特别是绩差股和题材类的股票，预计股期之后的全流通估值结构性调整过程中面临品种崩跌的局面，因此目前投资者对于A股市场的投资需要针对公司质地选择品种为佳，可以预计A股许多绩差品种将受股期定价引导机制的传导形成大幅度重挫，投资者需回避此类股票为佳。从股期合约走势来看，LF1005、LF1006合约虽然小涨，但其较长的上影线的中阴也显示期指近两个月形势不容乐观。

深沪A股已经进入到股期推出后全流通时代，市场监管的格局将退出救市新时代，而市场化运行将是主要特征。预计市场总体估值将在15-20倍之间波动的观点不变，从目前估值体系来看，深沪300指数品种总体25倍的PE仍然有调整空间，而对于其它类个股而言其调整的空间也非常之大，因此对于目前市场的操作，稳健投资者继续观望，而短线投资者也应控制好仓位，预计上证综指下方四个缺口将在近阶段内全部封闭，操作上以谨慎为主。

联讯证券：地产企稳助推股指

昨日大盘低开高走，因为股指期货和房地产调控政策同时推出，市场局势变得扑朔迷离，盘中成交量较前日有所萎缩，一方面是早盘急跌众多筹码被深套杀跌意愿不强，另一方面也是股指期货的到来使得更多人采取观望态度。另外一点值得注意的是小盘股，次新股，以及所谓的百元高价股经过前几日大跌，昨日出现一个急跌反弹，走势大幅度强于大盘，而券商，期货和以及煤炭石油，银行类等被人认为受益股指期货概念的板块却纷纷受挫，虽然房地产调控政策可以解释银行以及其他权重股的下跌，但是房地产板块本身走势却趋于触底反弹实在是令人大跌眼镜。

后市来看，应该说股指期货的到来对股指的影响是全方位的，多空双方博弈更趋于惨烈，短期来看，利好蓝筹股从而带动大盘上攻的可能性还是非常大的，另外一直压制股指上行的房地产板块今天的走强的走势表明市场已经逐步消化对利空政策的恐惧感，利空出尽之后将是房地产将逐步在低位企稳，股指也将慢慢迎来一段指数性行情，轻仓位的投资者可以适当加加仓位。

操作上，在局势不明朗的情况下，投资者可以配置一部分的防御型的消费类股票，仓位上可以保持在五成上下，一旦大盘能发动蓝筹行情，那么再追涨也来得及，当然如果后续房地产还有重磅政策出击的话，那么消费类股票在下跌趋势中也能起到一个较好的防御作用。

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