股指期货首日成交额超600亿

2010年04月17日 06:03
来源：新京报作者：赵侠

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股指期货上市，营业部积极应对。图/CFP

股指期货开锣,市场热闹非凡，4月16日，A股告别单边市场，进入做空时代。首批上市的4只股指期货合约实现“开门红”，当日600多亿元成交额捧场。参与交易的投资者大多快进快出，不图赚钱只图练手。与期货合约全线飘红相对照的是，现货市场沪深300绿盘报收，跌1.13%。

本报讯 (记者赵侠)在投资者的期盼中，首批四个沪深300股票指数期货合约4月16日正式上市交易。上市首日，股指期货四个合约全线飘红，分别较基准价上涨0.49%、1625%、3032%、4月65%。但从K线形态上来看，均收出带长上影线的阴线，收盘价较开盘价分别下跌1%、0082%、2544%、1671%，昨日沪深300指数下跌1.13%，从这个标准来看近月合约跌幅与指数相差不远，而远月合约跌幅较大。

开盘冲高后出现震荡

首批上市合约为2010年5月、6月、9月和12月合约，即沪深1005、沪深1006、沪深1009和沪深1012合约，四个合约的挂盘基准价均为3399点。上市首日是，这四个合约的开盘价分别为3450点、3470点、3600点和3618.8点，与基准价相比，分别上涨了51点、71点、201点和219.8点，

从盘面来看，股指期货早盘小幅冲高后，受股市下跌拖累开始回落，随后维持震荡盘整态势，沪深1005合约尾盘还出现了一波下跌，最终报收3415.6点。

宏源期货高级分析师吴守祥表示，股指期货的规则规定，在股市收盘后股指期货还要交易15分钟，1005合约尾盘下跌主要是有远期预期在里面。目前看来，1005合约与现货价格有价差，该合约5月16日交割，由于最后一个交易日价差要抹平，在这个过程中要么期货价格下跌，要么现货价格上涨。股指期货首日的交易量没有上来，投资者持仓有个布仓的过程，预计短期内会有调整压力。

四合约首日成交超过600亿元

和业内预测的一样，沪深1005合约昨日成为主力合约，成交量和持仓量位居四个合约首位。来自中金所的数据显示，昨日股指期货各合约运行较为平稳，总成交量58457手，成交金额605.38亿元，总持仓量3590手。其中1005合约首日的成交量为48988手，占四个合约总成交量的83.8%。

由于股指期货四个合约交易量明显大于持仓量，有业内人士认为首日的交易以投机为主。但上海东证期货公司总经理党剑持有不同的看法，他认为，成交量大持仓小，这是期货的交易机制决定的，不能说明盘中交易以投机为主。由于期货实行T+0的交易方式，部分投资者做短线交易，期货的成交量就大，比如有时候螺纹钢期货盘中成交量高达300多万手，但持仓只有20多万手。

“股指期货首日交易存在一个问题是，期货现货没有联动，期货市场涨股市跌。期现联动后，套保才能起作用，看来股指期货市场要发挥功能，还需要一定的时间。”党剑说。

- 海外经验

股指期货可拉动股市成交量

据新华社电股指期货16日正式上市，其将对A股市场产生哪些影响引人关注，而已经推出股指期货的海外市场，无疑可以作为投资者的参考。记者日前在采访多家研究机构时了解到，海外经验表明，股指期货将正向推动现货市场交易量，并且不会改变市场长期走势。

东吴证券研究所一项研究显示，香港1986年推出恒生股指期货后，股票交易量在当年就增长了60%，随后股票交易量不断增加。在2000年上半年，香港股票交易金额已达到17566亿港元，比股指期货推出前的交易金额增长近50倍。

而对韩国KOSPI200指数期货推出前后5年现货市场的成交量进行比较分析，发现1996年推出股指期货当年，现货市场的成交量不降反升，同比增长22个百分点；从较长期来看，1991年-1995年成交量年平均增长19.38%，而1996年-2000年，这个数字是69.49%。

东吴证券金融创新部的戴欢欢认为，从整体角度看，股指期货的开展会促进股市交易的活跃与价格合理波动，吸引更多的增量资金，从而推动股市更加繁荣。

分析人士指出，海外市场经验表明，股指期货推出前后，股票市场可能出现短期波动。中国香港、韩国、美国和中国台湾等国家和地区的市场均在股指期货推出时，出现了先涨后跌的现象，日本市场则出现了先跌后涨的现象。

股指期货影响现货市场稳定性的另一个表现是“到期日效应”，这是指临近股指期货到期日时，现货股票市场会出现股价剧烈波动和成交量明显放大的异常现象。特别是一些资金量雄厚的机构投资者，有可能在到期日进行市场操纵，虽然在现货市场有所损失，但在股指期货上的收益会远远超过亏损。

【现场】

投资者：一手多单赚900元

记者昨日在格林期货金融街营业部看到，股指期货上市首日，有6位客户来到营业部现场，其中有4位做了交易，其余两位在观望。首日参与的4位客户均有微利。

在现场的肖先生，做过六年的商品期货，他告诉记者，尝试了一手多单，买入价为3444点，最终以3447点卖出，股指期货合约规定每个点300元，以此来计算，不考虑手续费的情况下，肖先生盈利900元。

营业部：首日

开户数未激增

北京中期期货副总经理陶军表示，昨天开户的客户有9个，没有出现激增的现象。

上海东证期货公司总经理党剑表示，在股指期货上市前几天，开户数较多，平均每天20多个。开户数增加的原因有两方面，一是股指期货即将正式上市，投资者的开户热情相对较高；二是有客户看到盘中有套利机会，于是鼓起勇气来开户。

本报记者赵侠

- 影响

股市收跌期货现货走势背离

沪深300指数跌1.13%，ETF申购巨量放大

本报讯 (记者吴敏)昨日是股指期货上市首日，股指期货四个合约高开低走，但均收高。但现货市场沪深300指数收跌1.13%，报3356.33点。基金称由于目前散户参与多，昨日股指期货的走势并不能说明市场趋势。

股市收跌应对期货上市

昨日是股指期货上市首个交易日，四个合约中，五月合约微涨0.29%，收报在3415.6点上；而12月合约涨幅最大，涨4.65%报3557点。

不过在现货市场上，沪深300表现低迷，全日下挫1.13%，A股仍然受政策的影响较大。从跌幅榜来看，地产和信息服务板块分列跌幅榜前两名。

与当前高歌猛进的房价相反，房地产股票却连续两周跌幅第一。受本周三、周四出台的提高二套房首付比例及贷款利率的房地产调控措施影响，市场普遍预计房市后期成交量将会萎缩下降。

新华基金的研究员表示，房地产调控政策的出台导致房地产板块下跌的同时，银行板块也受到牵连，累及于此，投资者对大盘股热情降低。

而首日的股指期货难以与现货市场发生直接联系。“从交易情况来看，股指期货上市当天高开低走，跟随现货涨跌，尽管成交活跃，但因目前股指期货参与人数很少，且基本以散户为主，机构参与者不多，股指期货周五的走势不能说明任何问题。”上述研究员指出。

ETF申购放大现套利苗头

昨日上市的四份股指期货合约相对于现货均出现2%以上的溢价，这其中就出现做空期货、做多现货的套利机会。虽然目前尚未有沪深300ETF，但在另一些ETF上也出现了套利机会。

沪深300现货覆盖率较高的深证100ETF和上证180ETF近期出现大量买盘，同时ETF净申购量也较前一段时间有所放大。

天相数据显示，深证100ETF和上证180ETF的成交金额分别为3.82亿元和3.69亿元，较前一日的成交金额2.18亿元和7623.4万元明显放大。

相关专业人士分析指出，深证100ETF加上证180ETF组合目前被期现套利者普遍用作股指期货的现货替代品。比如深证100与沪深300成分股重合的股票有70多只。期限套利者按拟合度计算相应比例购入两只ETF，比买入沪深300一篮子股票做现货要方便、可行。因此，当现货出现做多机会时，这两种ETF便会涌现大量买盘。同时，ETF买盘增多产生的瞬时溢价给ETF套利者提供了套利机会，套利者会申购ETF份额并在二级市场卖出ETF，所以造成了ETF申购量同时放大。

记者从易方达基金了解到，深100ETF昨日出现800万份约3200万元净申购，其中申购量为5300万份约2.1亿元，较此前一段时间的单日净申购数据明显巨量放大。

一些资深的ETF套利者也指出，根据上述两只ETF交易量的变化，以及今天股指期货合约相对现货合约的普遍溢价，可以推断，股指期货上市首日有不少套利交易者在利用深证100ETF和上证180ETF作为现货组合进行正向期限套利交易。

●名词解释

股指期货套利：是指当期指价格与现货指数价格之间出现了明显偏离，同时参与股指期货与股票现货市场交易，以赚取价差回归正常水平的收益；或者是在不同期限合约的股指期货之间进行价差交易。