期指上市：继续做多or趁机做空

2010年04月17日 06:27
来源：信息时报作者：詹丽冬

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漫画：唐志顺

□本版撰文信息时报记者詹丽冬

股指期货昨日正式登场，沪深300股指期货首批4个合约开始交易，市场对新品种表现出较大热情。首日股指期货高开低走，盘面交投活跃，情况好于预期，主力合约成交近4.9万手。不过首日机构投资者观望氛围较浓，尚未介入市场。

分析称，昨日股指期货高开低走有一定的炒新因素，投资者结构的不合理，致使首日股指期货与现货指数出现一定的背离情况，后市料以振荡为主。随着交易量的增加，升贴水背离的情况或得到修复。至于A股市场，分析师认为，基于宏观面的不确定性和行业一些负面因素的影响，股指期货的上市短期很难促成市场风格转换。

市况

四合约高开低走仍飘红

昨日沪深300股指期货呈现高开低走态势。远月合约高开超8%，引领各期指合约集体高开；下午时段，期指合约在股市收盘后逐渐回吐先前涨幅，小幅跳水；至收盘，主力5月合约IF1005收于全天最低点，报3415.60点，涨16.60点，涨幅为0.49%，成交48988手；次主力6月合约IF1006收报3441.60点，涨42.60点，涨幅为1.25%，成交4908手。远月合约成交较清淡，但涨幅较大，9月合约IF1009收报3512.00点，涨113.00点，涨幅为3.32%，成交1730手；12月合约IF1012收报3557.00点，涨158.00点，涨幅高达4.65%，成交2831手。各合约共成交58457手，总成交金额约600亿元。

尽管昨日各合约收市全部飘红，但由于是高开低走，从日K线看，则全部收绿。

与现货产生一定背离

而昨日现货方面，沪指收报3130.30点，跌34.67点，跌幅1.10%；深成指收报12416.9点，跌96.43点，跌幅0.77%；两市成交1900亿元。

期指标的沪深300指数开盘于3388.29点，收于3394.57点，跌38.24点，跌幅1.13%，比各期指合约都低了不少，期指与现货产生一定的背离现象。

各大投资机构尚在观望

昨日，羊城各大期货公司的工作人员为备战期指上市忙得不可开交，不过期指首日的成交情况也好于预期。

记者从广晟期货了解到，首日成交情况好于预期，但客户结构还比较单一，自然人开户数占比97%，机构客户也尚未介入市场。首日广晟期货全天交易数十手，营业部人员告诉记者，首日投资者相对还比较谨慎，单个营业部的交易量还不多，不过全国范围交易量已有5800多手。

已获得期指IB业务的券商广发证券透露，首日广发各营业部交易数量约占市场的1.5%；截至昨日，已在广发证券开办期指IB业务的户数为100余户。首日交易以证券投资者居多，基金和其他机构投资者目前观望气氛较浓，有意在营业部开通期指账户的还比较少。预计随着期指的上市，开户投资者会稳步增长。

目前，相关机构收取的佣金各有差别，从万分之一到万分之二不等。广晟期货则对首批开户者收取万分之一的佣金，不过对资金量和成交量较大的客户，佣金的收取可能会适当降低。而广发证券称，佣金的定价主要根据各地的市场情况，同时要遵从行业协会自律的规定，并没有一刀切的标准。

预期

期指上市难促成风格转换

昨日两市股指低开低走，中石油、中石化和工行等权重股跌逾1%。期指概念股普跌，中国中期逼近跌停。

万联证券分析师宋豹认为，昨日A股的下跌，一方面是因期指上市分流了一部分资金，另一方面是市场对新品种有一种“畏惧感”，市场尚处于观望阶段。日前出台的经济数据表明GDP增速较快，因此结构性调整可能会提前。另外，有市场传言国际板即将推出，这对权重股的估值也产生负面影响。未来A股的走势还要观察期指的走势，短期内可能是阴跌。

南华期货研究所副所长王兆先认为，主力刻意打压沪深300中的成分股，是为了期指做多建仓创造条件，但是下跌空间不大。

宋豹认为，现时权重股即使上涨也是补涨的需要，由于银行和地产两大权重板块仍受负面消息影响，市场风格转换短期难以实现。日前，关于农行上市的巨额融资和二套房房贷首付提高的消息，仍然打压银行和房地产板块。

长江证券分析师刘毅铭认为，期指的推出初衷是平稳市场，因此后市不会对股市形成太大影响，从期指首日的走势看，市场对后市还是比较乐观的。

观点

投资者对现货后市不看好

对于首日期指的表现，业内分析师认为这与首日炒新的思维有关，但也有分析师认为开盘后低走表明投资者对现货市场后市不看好。

广发期货研究员陈震祉认为，昨日期指高开低走，4个合约尾盘急跌收出全日最低的走势，说明市场仍有炒新的习惯。广晟期货研发中心邱经理则认为，从技术上看，期指高开低走表明开盘后在高位有打压；从盘口分析，冲高回落可看出短线盘比较多。但海通期货金融工程分析师郭梁认为，从昨日高开低走的态势看，表明对现货市场不是很看好，因为二、三季度的经济存在不确定性，IF1006、IF1009两个合约溢价不大。

中国国际期货副总经理许诺认为，成交量和成熟度都超过其预期，且未对相应的现券市场产生冲击。从每一个品种、每一个合约之间的关系来看，也是比较良性的。目前从期指的盘面上来看，5月合约成交量和持仓量都比其它合约大，这符合期指的规律。从国外的情况来看，接近于现货月份的成交量比较大，而后期几个月合约的成交量和持仓量相对清淡一些。这种走势还是符合整个资本市场、金融市场的要求的。

不过，虽然期指的推出平稳，但期指仍与现货指数出现了一定的背离。分析认为，此系期指高开所致，预计后市随着交易量的增多，升贴水背离的情况会得到修复。许诺认为，作为衍生品市场，这与炒新有一定关系，新品种推出多会上涨。陈震祉认为，因为目前市场开户数不足1万户，投资者结构十分不合理，基本上是散户在主导行情，两个市场出现一定的背离情况也不出奇。随着下周开户数的逐渐增多，市场参与者将会越来越多，升贴水背离的情况应该会得到修复。

现时是个做空好时机

对于期指后市的表现，有分析师认为，因二、三季度市场不确定因素多，现时是一个做空的机会，建议投资者获利平仓。但有分析师称，目前机构尚未介入，需要进一步观察。

陈震祉认为，现在是一个做空的机会，建议投资者获利后平仓，毕竟现在价差还比较大，6月合约尚有1.5%的涨幅。由于6月份宏观经济存在不确定性，建议投资者做空平仓。郭梁认为，预期后市期货市场还是以振荡为主，从现货市场看，指数向上和向下的空间都不大，预料未来期货可以慢慢引导现货市场，从昨天的盘中可以看出一个引领的作用，不过能否引导成功，还要看期货市场后市的表现。预计后期机构介入后，成交量会迅速放大。不过广晟期货研发中心邱经理认为，目前机构尚未介入，一旦介入将引起较大的波动，后市走势尚不明朗。许诺指出，期指首日成交活跃，但有一定炒新因素存在，下周可能出现萎缩现象。

广晟期货提醒入市进行投机交易的投资者，上市初期，投资者除参照沪深两市指数以外，还要多跟着盘面节奏来做单，充分利用期货T+0的交易特性，进行短线操作。因为现在股市行情仍然处于振荡上升阶段，期货的套期保值功能的使用也许尚需等待。投资者一定要做好资金管理和风险控制，设定好止盈止损价位并严格执行，才能把期货这种投资工具运用好。