牛铁航：超主权货币只有黄金没有人民币

2010年04月18日 11:21
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯为帮助企业有效应对国家宏观经济政策的变化，及时调整企业发展战略，加快转变经济发展方式，积极把握市场成长机遇，扩大高端商业人脉资源。宏观经济形势与企业发展战略论坛于2010年4月17日至18日在北京举行。凤凰网财经全程图文直播，中国国际经济交流中心资深研究员牛铁航表示，周行长说的SDR是超主权货币，其实也是建立在现在的4家主要的储备货币的加权平均数上的，过去曾经是16个货币的加权平均，算起来很复杂，这个东西即使是16家货币也没有人民币，所以纯粹是我们给人家做嫁衣裳的问题。

以下为中国国际经济交流中心资深研究员牛铁航发言实录：

现在最瞩目的用好海外资产的形式，可以归纳为GO GLOBAL，就是中国企业走出去战略。有人简单地算过一笔账，海外资产2万4千亿，8千亿买了美国国债，占了三分之一，8千亿是要用作国际贸易的清算和结算，稳定中国的人民币汇率，保障国际贸易的顺利开展的一笔钱，剩下的是8千亿，是第三个8千亿。这笔钱应该是我们想办法把它用好的一个规模，规模巨大，这个我们现在就概括为中国企业走出去战略的一个可以发挥作用的规模。中国企业走出去战略包含了很多技术上的做法，今天我不可能讲，时间太短了，只能简单地介绍一下。新闻界比较看好的是吉利收购沃尔沃，李书福，一个民营的企业家，生产中国牌的吉利汽车，现在不仅造了豪华牌的吉利，我在街上看了一次，当时我不知道是个吉利的车，我也弄不清楚这个牌子，我说这个车挺像样，我就追，总算追上了，看到前面仍然不认识，前面侧面都看了，挺像样的一个车，后来才回想起来是李书福的“富豪”车，很不简单。他现在一口蛇吞象，吞下了老牌的沃尔沃汽车，以后叫做吉利-沃尔沃了。这是收购兼并，这个案例在技术层面上来讲，有很多种，比如杠杆收购，比如它一方面融资，还有LBO，很多国际上包括黑石以及很有名的投资银行和高盛常用的一种做法，在银行里借一笔钱，银行贷款利率如果低于它的收购预期回报，这笔交易就可以做得成，当然风险也很高。这个不细讲了。

通过收购兼并可以达到，第一，迅速占有品牌的优势，因为吉利在国内有名，在国际上没听说过。它想在国际上做强做大，第一是占品牌，通过并购的方式可以迅速得到对方的品牌。比如说我曾经在巴林银行做过，巴林银行的品牌是最老牌的投资银行，到1995年的时候是233年，结果一个业务员在一个星期之内损了14亿美金，使得一个老牌的巴林银行垮了，这个品牌还有用，就被ING买下来，先把14亿的洞填平，用1英镑买下巴林银行，又补了8亿美金的股本金，使这个银行重新运营起来，当时我正好在巴林银行工作。这个品牌在巴林银行出事之前，ING在1994年的时候就准备了40亿美金收购巴林银行，但是巴林银行还不干，这个钱都是为了买巴林银行的品牌的，这个银行人并不多，3000多人，但是品牌的无形资产价值很大。在海外收购的第二个作用，就迅速地扩大自己的市场营销，通过自己建立自己的营销队伍，在海外碰到各种各样的麻烦，法律的、地方上的、政府的等等办法，都是很难进的，中海油在美国收购一个小的金矿，美国国会不干，你就进不去。用并购的方式可以迅速发展自己的营销队伍和市场份额。第三个就是市场份额。比如联想收购了IBM手提电脑部门，市场份额一下子就迅速跃升到全世界前列。

除了并购还有直接投资，如果没有合适的品牌被你收购，而且能吃下来，这是很不容易的一件事，你就可以考虑一些直接投资的目标。我们在非洲就经常会碰到这样的情况，非洲有什么品牌呢？其实有很多好的资源，听说塞拉利昂的烟草是世界上最好的烟草，不知道在座的有没有红塔集团，我听说红塔集团去年一年利税总额是500亿人民币，上交这么多利税，还不如在海外搞一个巨大的海外发展计划，拿到非洲的烟草资源，开发出世界上顶级的红塔牌香烟，这将是多么诱人的一个前景。我希望他们能够听我一句话，走出一条海外直接投资的路。当然，企业融资的传统的办法就是上市，通过资本市场来融资，在海外也不例外，我们中国大的企业都纷纷在香港登陆H股，这就是很有效的一种方式。还有其他的市场有N股，就是纽约的市场，有L股，是伦敦的资本市场，中国企业都去了，总量也不少，包括新加坡的S股，我去年在新加坡就听说有大大小小的特别是民间的高科技企业228家中国企业，在新加坡S股上市。所以海外上市也是一条重要的路子，来进行企业的投资和融资。

另外，我们现在比较鼓励的一种方式，当然现在只做了2家，都在过程之中，就是海外投资基金，一个是国开行，就是陈元当董事长的国开行，在非洲成立了中非投资基金，目标是50亿美金，在第一笔融资是10亿美金，已经都分期分批投下去了，控制了很多石油板块以及一些资源类的东西，后面增长是非常好的。我们进入联合国，毛泽东当时说了一句话，我们能够进入联合国是非洲朋友抬轿子把我们抬进去的，非洲有48个总统都支持我们进联合国，我们在北京开一个非盟的一个会，48个非洲总统加上一个非盟的主席都跑到北京来，他们开玩笑说我们在非洲都开不齐这么全的非洲总统的会，到北京来，胡锦涛主席一个一个握手。我们在非洲的无形资产挺大的，可以把无形资产转化为有形资产，通过投资基金的方式。

另外一个重要的发展方向是亚洲，我们下一步人民币国际化，中国全球化重要的一步都是要通过亚洲走出去，通过周边国家走出去，甚至我们的逆差国就是向我们出口多，我们出口少的这样的国家，慢慢把我们人民币发出去了。这些亚洲的地区普遍存在着基础设施投资薄弱的局面，我们就在去年成立了，本来是温家宝总理要在泰国开亚太区的会正式宣布的，当时泰国动乱，没有来得及，但事后宣布了，在香港我们成立了亚洲基础设施投资基金，总量是100亿美金，规模也不小，因为基础设施投资规模比较大，回收期比较长，这是由进出口银行做GP的，GP是资产管理公司的一个概念，叫做一般合伙人，LP是二期、三期融资的时候进来的投资者，叫有限合伙人，他们也在做第一轮、第二轮、第三轮的股本融资，最后规模是100亿美金。

现在还有我们在政治压力下在做但是做得非常好的东西，所谓贷款换石油方式，可以在美国的“后院”里换一些石油，用我们的海外的外汇贷款，过去伊朗曾经搞过“面包换石油”的方式。在海外重大的项目中，可以用各种各样的方式得到我刚才讲的三个转变，一个是把外汇资产多转变成实物资产多，一个是把外汇美元资产转换成其他币种，第三个就是把民间的投资提上去。民间投资提上去的方法，可以跟国家队套着做，民间拿海外资产比较容易，没有太多的国家间的政治的考量，所以当它拿到比较好的资产以后，国家队再过去做它的后盾，比如好像在太平洋一个岛上发现了一种沥青湖，好像是在特立尼达多巴哥，抽出去多少吨，明天又满了，好像资源无穷无尽，而且这个沥青质量特别好，我们国内的沥青铺在马路上，时间长了都裂了，又硬，但是那种沥青和我们这种沥青合在一起，会做得非常好，做机场高速公路、涵洞大量用这个沥青就会非常好，这个资源是一家民企先发现的，跟这个国家的总统交了朋友，拿到了开发权，但是实力不足，如果套上国家队，我们的外汇有这么多，三分之一是8千亿美金，这样做大家都赚钱。包括这个国家的总统可能也会赚钱吧。CIC刚成立的时候主要放在股票上，在国外做股票，你做得过美林、高盛那些人吗？应该考虑到我们国家的战略，买一些资源类的东西，特别是金矿，金矿不仅是资源，还是天然的国际货币，因为它不是一个国家的，我们现在周小川行长老说超主权货币，什么叫做超主权货币呢？我看只有黄金。

周行长说的SDR是超主权货币，其实也是建立在现在的4家主要的储备货币的加权平均数上的，过去曾经是16个货币的加权平均，算起来很复杂，这个东西即使是16家货币也没有人民币，所以纯粹是我们给人家做嫁衣裳的问题。如果我们强调用SDR来做的话，前提应该是人民币也加进去，可是人民币加进去有一定困难，因为人民币还没有完全可兑换。所以我觉得黄金的作用，尽管退出了流通领域，但是退不出储备的作用，作为国际储备还是一个相当重的问题，即使在金融危机最疯狂的时候，美国这样的国家也没有卖出黄金来，净卖给中国美元国债，但是没有卖黄金。美国的黄金储备当时在世界上，在二次世界大战后占了全世界的66%，三分之二。所以它挟持黄金储量占领了美元的金融霸权的地位，独霸世界六七十年，一直到现在美元才开始走软。

上次金融危机中，美国黄金储备仍然是它的主要储备，它不用储别人的外汇。英国、德国这样的老牌的国家也是大量储备黄金，储量百分比都很高，其他国家都是在百分之四五十左右，我们国家的黄金储备只占整个外汇储备中的1.5%，1054吨，按照现在的黄金价格，黄金昨天的价钱是1130多美元每盎司，按照这个价格来算，一吨黄金应该是3、4千万美元，1千多万就是3、4百亿美元，我们现在有2万4千多亿，只占了整个外汇储备中的1.5%，我们应该扩大到适当的一个比重，应该提到10%左右的世界平均水平，差不多是6千多吨的黄金，如果我们慢慢扩大或者在国际的商品经营市场去购买黄金的话，可能会使黄金价格，每盎司从现在的价格成倍增长，所以这也不是什么好办法。所以有人提出一种办法我们用收购矿产金的方法，掌握黄金资源，我们现在黄金提炼能力已经世界第一了，去年的黄金生产总量应该在300吨以上，但是这个还不够，我们需要扩大更多的海外的黄金资源，争取使得黄金能够逐渐提高在储备中的水平，直到差不多10%左右。