IF1005期现套利年化收益率全天高于10%

2010年04月19日 01:20
来源：证券时报

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海通期货 姚欣昊

市况：上周五，权重股集体走弱，利好兑现期货概念股大幅下挫，沪深300现指小幅低开后全天在3350点至3385点区间震荡，上方受制于5日均线压力，下方20日均线支撑强劲。至收盘时，沪深300现指收于3356.33点，下跌1.13%，成交量较上一交易日明显萎缩。主力合约IF1005高开后震荡回落， 10点半之后走势渐趋平稳，而成交则继续活跃，行情较为胶着。股市收盘后，股指期货合约出现小幅跳水，回吐了先前的涨幅。至收盘时，1005合约上涨了0.49%，收于3415.6点，结算价为3431.2点，单边成交量高达48988手，持仓量为2702手。

分析：上周五9点30分股市开盘时，各合约价格明显高于无套利区间，IF1009具有最高套利持有到期收益率2.63%，而IF1006具有最高的套利年化收益率9.78%。之后，各合约并没有随着沪深300的下跌而大幅跟跌，到了9点54分套利收益达全日的峰值，IF1009的套利持有到期收益率为3.39%，IF1005的套利年化收益率高达19.71%。到了下午3点股市收盘，IF1012套利持有到期收益2.55%，IF1005套利年化收益13.29%。从全天的盘面上来看，上证50ETF与沪深300指数的跟踪误差为0.5%，上证180ETF与沪深300指数的跟踪误差为0.1%。深证100ETF与沪深300指数的跟踪误差为0.25%，使用这三个ETF来构建现货组合进行1手合约的期现套利会增加0.1%的冲击成本。

上周五全天，期指各合约均走在无套利区间之上，IF1005与IF1006的套利年化收益率大多数时间在10%到20%之间，各合约走势平稳，不随沪深300指数的波动而大幅跟涨跟跌。这些现象显示，当前股指期货的参与者多为偏好投机的投资者，更追求高风险高收益的投资风格，对无风险套利的兴趣和关注度不大。

上周五跨期套利方面机会不如期现套利多，至下午3点，仅卖出IF1009买入IF1005和卖出IF1012买入IF1005具有套利收益，年化率分别为5.33%和3.06%。上午股市开盘前，IF1009与IF1006间的价差曾达到100点以上，此时开仓可获得年化率高达19.3%的收益。因此，投资者每天都可以以高价差挂单守候，待系统自动撮合成交后，开出对自己最有利的跨期套利仓。

期现套利分析表

期现套利分析表

合约

收盘价

基差

到期天数

无套利区间

套利收益率

下界价格

上界价格

下界对应基差

上界对应基差

持有到期收益率

年化收益率

IF1005

3428.20

-71.15

35

3306.46

3380.94

50.59

-23.89

1.22%

13.29%

IF1006

3453.60

-96.55

63

3277.48

3389.06

79.57

-32.01

1.67%

9.90%

IF1009

3514.20

-157.157.

154

3183.11

3417.97

173.94

-60.92

2.41%

5.73%

IF1012

3560.00

-202.95

245

3089.79

3457.88

267.267.

-100.83

2.55%

3.78%

来源：海通期货研究所

[责任编辑：robot] 标签：收益率 合约 收益 上周五 

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