股指期货效应初显部分ETF现大买盘

2010年04月19日 02:44
来源：第一财经日报

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王艳伟

在4月16日股指期货上市当天，由于四份期货合约相对于现货均出现了溢价，这也使得对沪深300现货覆盖率较高的深证100ETF和上证180ETF出现大量买盘，成交份额和金额均较前一日明显放大。

需求明显增多

市场对基金如何参与股指期货的讨论已经多年，基金公司自己也做了很多研究，如今，股指期货已经正式上市，市场对于将其纳入投资范围的创新基金品种究竟有何需求呢？

有研究人士向记者表示，如果单纯从帮助投资者实现套利的角度来讲，肯定是指数基金的需求会增加，尤其是在没有沪深300ETF的情况下，对于上证50ETF、上证180ETF和深证100ETF等可替代品种的需求更会出现明显增加。

实际上，在4月16日股指期货上市当天，四份期货合约相对于现货均出现2%以上的溢价，出现做空期货、做多现货的套利机会，并带动对沪深300现货覆盖率较高的深证100ETF和上证180ETF出现大量买盘，成交份额和金额均较前一日明显放大。此外，记者从易方达基金公司了解到，深证100ETF在当日还出现800万份、约3200万元的净申购，其中申购量为5300万份、约2.1亿元，较此前一段时间的单日净申购也是巨量放大。

保本基金潜力隐现

但是，参与股指期货套利交易的投资者毕竟是少数，更多的普通中小投资者只能借助于基金来参与这个新市场。而这类投资者的需求可能表现得不是特别明显。一位研究员表示，供给创造需求，只要基金公司开发出创新的基金产品，即使它面对的投资者再少，市场上也会出现相应的需求。

好买基金研究中心曾令华认为，股指期货作为一种投资工具是中性的，运用得好坏完全取决于基金管理人的能力。所以，一方面，这一工具弥补了现有股票型基金的短处，使基金能着重于选股，深挖价值；而另一方面，对于混合型基金，基金管理人主动管理能力上的差别将会被放大。

而在各类型基金中，最有可能率先引入股指期货的很可能是保本基金。在证监会发布的《证券投资基金投资股指期货指引(征求意见稿)》中，对基金投资股指期货作出种种限制，而唯一获得“赦免”的就是保本基金。这被一些业内人士解读为，监管层有意改变保本基金的保本策略过于单一的现状。

曾令华认为，从目前保本基金的运作来看，绝大部分资产配置在固定收益产品中，保本资产的占比较高。而在“股指期货＋固定收益”的模式下，当市场看涨时，可把资产配置在股指期货中，分享股市的上涨收益，也避免个股风险。

不过，尽管表面上看起来股指期货对基金发展有着不小的意义，但基金公司并不急于参与这个市场，更不急于在股指期货上市初期就推出创新的基金产品。甚至有研究员向记者坦言：“我觉得对公募基金而言，股指期货并不具有划时代的意义。”他认为，抛开股指期货不谈，从目前的市场情况来看，投资者对中等和中低风险的基金产品的需求比较强烈，而现有基金产品多集中在高等、中高等和低风险产品,但这些产品的开发与股指期货并无太大联系。