期指横空出世首日温和理性

2010年04月19日 09:42
来源：理财周刊

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4张股指期货合约高开高走，虽有所回落，但始终保持正向市场，即远月合约价格高于近月合约，期货市场点位高于现货市场。5月合约成为市场的主力合约。

股指期货终于来了！4月16日，沪深300的5月、6月、9月和12月的4只股指期货——IF1005、IF1006、IF1009、IF1012在经历了8年的酝酿与准备后破茧而出。

冲高回落保持升水

4月15日，中金所公布了期指期货合约的挂盘基准价为3399点，按每点300元计算，单张合约价值101.97万元。

4月16日9点15分，4只股指期货的4张合约全部大幅高开：IF1005开盘3450点，上涨51点，成交187手；IF1006开盘3470点，上涨71点，成交63手；IF1009，开盘3600点，上涨201点，成交201手；IF1012开盘3618.8点，上涨219.8点，成交24手。

开盘后，4张合约以迅雷不及掩耳之势摸高，IF1005、IF1006、IF1009、IF1012最高分别涨至3488点、3517.6点、3647.8点和3669点，分别上涨2.62%、3449%、7.3%和7.94%。很快，4张合约从高处回落，逐波走低。9点30分之后，基本处于一种胶着状态，但与沪深300指数相比，始终保持着不小的升水。

最终沪深300收于点，下跌点；而IF1005、IF1006、IF1009、IF1012分别收于点、点，点和点，持仓量分别为、点点和点全天分别成交手、手、手和手。

5月合约成为主力

股指期货推出首日，始终保持正向市场，即远月合约价格高于近月合约，期货市场点位高于现货市场。而近期合约的活跃度也远高于远期合约，IF1005成为了市场的主力合约。

IF1005在开盘冲高后，有投资者卖空期货、买入现货，进行套利，IF1005随即回落。自10点30分后，该合约在3430～3435点间小幅波动。

股指期货热火朝天地上涨，现货市场则较大幅度地下跌了。沪深300指数开盘报3388.89点，此后一路低开低走，最低下跌了近46点。此前被寄予了厚望的大盘蓝筹股表现相当疲软，招商银行、中国平安、中国石化等10大权重股开盘即出现跳水，拖低了大盘。

直到13点31分，现货市场在中国石油的拉升下展开强劲反弹，IF1005也迅速脱离胶着状态，再度强劲上涨。

但由于市场观望气氛浓重，现货市场的反弹未能持续，也带动了期货市场的下行。

成交活跃超出预期

对于首日期现市场的背离，期货专家一致认为属于正常现象。

一方面，从目前期货市场的投资者结构看，已开通股指期货的账户为9137个，其中8944个为个人投资者，193个为一般法人。这些投资者中90%左右是商品期货市场的投资者。参与商品期货的投资者多数为投机客，他们在股票市场上没有筹码，直接进行合约的炒作，这无异于一种投机。此外，目前券商、公募基金和阳光私募等特殊机构客户尚不具备股指期货的开户资格，相关的交易政策仍停留在征求意见阶段。在机构投资者缺失的情况下，指望股指期货来平抑现货市场的大起大落和过度波动还有一个过程。

另一方面，从海外市场的国际经验看，股指期货推出的短期内，股票现货市场绝大多数处于下跌状态。鉴于这一“国标”，投资者也作了相应的准备。在股指期货推出的前一日，A股市场有超过140亿元的资金离场观望，创近一个半月来最大单日资金净流出量。而对于当日权重股的表现，有基金经理表示，股指期货和融资融券将显著增加市场对大盘蓝筹股的需求，市场风格转换日益临近，但短线来看，市场还需要一段时间来适应和磨合。

中期期货的总经理吴素萍认为，4张合约价格正常，成交比较活跃，成交量已经超过美国、中国香港、中国台湾首次推出股指期货首日的交易量，超出大多数专家的预期。但就首日交易量来看，活跃但不火爆，属于比较健康和理性的状况。

小贴士：

据中金所的规定，5月和6月合约的涨跌停板为挂牌基准价的±10%，9月、12月合约为挂盘基准价的±20%。

合约交易手续费暂定为成交金额的万分之零点五，交割手续费标准为交割金额的万分之一。

4张合约保证金比例分别为：5月和6月为15%，季月为18%。各期货公司可适当提高到18%和20%。