同方股份着手安排分拆上市股民称炒到100元也不为过

2010年04月21日 01:48
来源：证券日报

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券商与市场人士反应冷热不均

□ 本报记者陈雅琼

自从境内上市公司分拆子公司到创业板上市获得监管层首肯，同方股份作为最有可能实施“分拆上市”的公司之一，连续多日节节高涨。昨日其董秘孙岷证实，公司的确在安排“分拆上市”事宜。

7家子公司有可能拆分

昨日，同方股份收于27.87元，当日涨幅6.33%。从3月22日到昨天，同方股份已累积上涨7.26元。业内人士普遍认为，这主要源于部分投资者对“分拆上市”概念的热捧。在东方财富股吧里，有网民甚至表示“分拆上市四个字可值万金，同方炒到100也不为过”

日前同方股份曾表示，在没有出台具体的细则之前，“分拆上市”只是各方人士对公司的推测判断而已。但昨天同方股份的董秘孙岷向《证券日报》记者确认，公司有“分拆上市”的意愿，并表示：“我们正做安排。

同方股份2009年半年报显示，截至去年6月30日，公司纳入合并报表范围的子公司数额高达99家。据市场人士分析，其中可能分拆上市的子公司有同方知网、同方工业、同方微电子、同方威视、同方锐安科技、同方凌讯科技、同方光电科技等7家。但昨日孙岷并未透露任何分拆上市的细节。

“分拆上市”为哪般？

3月31日，创业板发行监管业务情况沟通会上传出消息，将明确允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市，但是同时也设置了6个条件。在业务上必须满足：上市公司公开募集资金未投向用于发行人业务；上市公司最近三年盈利，业务经营正常；发行人与上市公司不存在同业竞争，且上市公司出具未来不竞争承诺。此外，还有具体的数据限制：发行人净利润占上市公司净利润不超过50%；发行人净资产占上市公司净资产不超过30%；上市公司及下属企业董、监管高及亲属持有发行人发行前股份不超过10%。

对于监管层推出“分拆上市”的初衷，西部证券创新投资部经理程晓明博士对《证券日报》记者说：“我们以前强调规模经济，现在分开主要是强调规模‘不经济’。企业的规模大到一定程度之后，可能就存在这个问题。”著名财经评论员叶檀则认为，分拆上市的市场理由是，母子公司互相产生负面影响，如时代华纳和美国在线，或者是子公司业务非常突出，作为单独的公司上市更符合激励机制。

券商热捧分拆概念

大部分券商却对“分拆上市”概念大加赞赏。中信证券在上月中旬即把对同方股份的评级调高至“买入”，认为同方旗下多家满足条件的子公司有望逐步启动上市。研报中写道：长期以来公司的产业孵化“只进不出”，产业投入压制公司业绩表现，导致市场对公司旗下子公司的价值严重低估，分拆上市将激活价值重估的空间。

中投证券曾光也在前日发表的中青旅研报中表示，分拆上市将给公司带来发展新局面。他认为上市公司分拆子公司上市的主要好处是：高成长性的子公司可以拓展融资空间加快发展壮大，而母公司股东可以通过股权增值和权益利润更快增长来实现其自身利益更大化。简而言之，多渠道投融资机制有利于上市公司的价值最大化。

另一只“分拆上市”概念下的热门股是辽宁成大，国泰君安证券研究员梁静认为，证监会放行分拆上市，标志着长期以来阻碍成大生物创业板上市的政策障碍将彻底消除。成大生物上市将从业绩增长和估值提升两个方面增厚辽宁成大价值，按照目前创业板的估值水平，成大持有的成大生物市值可达 150 亿元左右，较早前预期提升近 100%。

分开不意味利好

就在3月份，中国首例上市公司分拆再上市概念股——龙江交通和吉林高速一上市即被爆炒，当日收盘时分别上涨140.22%和108.65%，成为沪市涨幅榜的“状元”和吉榜眼”。而龙江交通和吉林高速是由原ST东北高分拆而来，经证监会核准，每股东北高速股票转换成一股龙江交通股份和一股吉林高速股份。

在程晓明看来，“分拆上市”有两种，一种为“分立”，就是把一个公司拆成两个或以上的公司，把股票进行分割，比如上述ST东北高的例子。另一种是“分拆上市例如同仁堂在香港的上市，“只不过是把上市公司的一部分拿出来重新上市，没有多大意义。”他认为，监管层放行的“分拆上市”属于第一种，“有创新意义的应该是分立”，但是分立并不意味着利好。

与此同时，也有财经评论员指出，分拆上市会导致那些优质的创新型企业减少本就稀缺的上市融资机会。

更有市场人士炮轰“分拆上市”，认为分拆本身并不能增加新的财富，子公司分拆前后并没有本质上的区别，但是分拆以后子公司的市值却急剧膨胀。这个过程实质上是二级市场投资者的财富被二次分配给了分拆以后的上市公司股东。“分拆上市”恐变成已上市公司高管层寻求一夜暴富的机会。