期指T+0交易占主体

2010年04月21日 04:31
来源：证券时报

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东方证券金融衍生品首席分析师高子剑

昨日是沪深300期货上市交易的第三个交易日，在千万双眼睛的关注下，沪深300期货的一举一动都备受瞩目。周二的交易维持一贯的特性，T+0交易占主体。我们之所以得出这样结论，因为从成交量除持仓量得到的比例，连续三天都在20以上。而在海外成熟市场，这个比例一般不到1(例如，4月20日，新加坡交易所日经225期货，该比例约0.4)。这说明沪深300期货的交易人大部分不留仓，只看短线(可能只有几分钟)的涨跌幅。

周一15点以后，5月合约的价差(期货-现货)开始从价平走向升水，最后这15分钟持仓量下降了100手，这说明交易人在离场。多空方都在离场，那么谁更想走呢？答案是空方，因为他们离场的下单指令是买进，所以在尾盘价格上升。空方离场，代表他们判断周二股指将高开，提前获利了结。

而周二早晨5月合约延续这样的看多气氛，继续高开，并且持仓量大增加了1000手。这说明多方在早晨开始布局，赌现货高开。但是9点30分现货开平盘，并没有上涨，而且在9点40分下跌至当日最低点。然而这段时间多方没有放弃，持仓量依旧上升，升水扩大到2%以上(日内第二高)。现货最低点对于期货升水最高点，多方决心明显。在这样的基调下，整个早盘无论现货是涨是跌，期货保持在3200点以上。

午盘过后，13点25分现货跌至日内次低，而持仓量在这段时间上升，价差维持1%升水，说明多方继续加码。随后可以看到，从13点25分到收盘，现货反弹了逾1%，期货多方的布局成功。但是他们最主要的攻击点在13点55分，这个时间持仓量最高，期货开始拉高，14点05分达到期货的最高价，比现货的相对高点早了5分钟。而13点55分以后的持仓量一路下降，到收盘时回到开盘的水平，现货从低点拉回至平盘，多方顺利获利了结。

15点以后，期货的仓位大幅减少1000手，但是价差没有变化，我们认为这是延续下午多方获利了结的格局。

总体而言，昨日的开始和结束，持仓量相近，等于回到起点。但是多方先买后卖，而现货先跌后涨。看似回到原点，但是多方已经在其中有所斩获。