股指期货第一课学会做空

2010年04月21日 07:29
来源：天府早报

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本报特约评论员皮海洲

4月16日，中金所共推出了IF1005、IF1006、IF1009、IF1012四只期指合约上市，这标志着股指期货在中国股市正式面世。而从4月16日、19日前两个交易日的情况来看，股指期货无疑为投资者上了第一课：学会做空。

这仿佛是“天意”，股指期货的第一课非常具有针对性。因为对中国股市来说，做空是第一难的事情。毕竟过去的20年中，中国股市都是单边市，投资者只有做多才能赚钱。这种单边做多的结果，不仅加剧了股市的投资风险，而且也把投资者一个个都培养成了“死多头”。在“死多头”横行的单边市里，少数投资者的“做空是第一唱空”似乎都不得人心，在当时的市场里，投资者只做空是也只能是悄悄地进行，谁要是敢公开“唱空”似那更是“找抽”

而股指期货堪称是“死多头”克星。因为股指期货赋予了市场做空机制。虽然在股指期货的交易规则里，也可以做多，但股指期货交易更赋予了投资者做空的工具，投资者不仅可以做空，而且在操作正确的情况下，投资者做空还可以赚钱，甚至是赚大钱。这种做空机制是股指期货对中国股市的最大贡献。而股指期货的第一课，更是用铁的事实证明了做空的重要性，进行股指期货投资，投资者务必要抛弃过去的“死多头”思维而学会做空。

其实，早于股指期货半个月推出的融资融券同样具有做空功能，但遗憾的是，由于“死多头”横行，也由于融券本身所存在的种种限制与不足，导致融资融券反倒助长了“死多头”的气焰。统计显示，截至4月13日的前9个交易日里，沪深两市的融资规模达到1.2亿，而融券余额不足融资余额的五百分之一，融资较之于融券来说占据了绝对的优势。

而股指期货却是专治“死多头”的良药，其第一课就给了“死多头”当头一棒，同时给做空者以丰厚的奖励。在股指期货推出后的前两个交易日中，做空者大获全胜，“死多头”损失惨重。以IF1005合约为例，16日开盘 3450点，19日收盘3197.4点，跌幅达到7.32%，由于该合约保证金的比例为18%，放大效应为5.55倍。这意味着16日早盘开空仓者获利高达40%，与此对应的是16日早盘开多仓的投资者损失达到40%。因此，股指期货第一课，无疑表明了学会做空的重要性。

当然，学会做空不是要让投资者做“死空头”，实际上，做空死空头”在股市里同样也会碰壁。相信股指期货的第二课、第三课就会讲到这一点。投资股指期货，投资者更需要做“滑头”，该做空时做空，该做多时做多。只能如此，投资者才能够在股指期货的海洋里得以生存下来，并做大做强自己。