德隆干将涌金系共享碧水源120%涨幅

2010年04月22日 03:52
来源：证券时报作者：向南

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MBR污水处理项目有望突破地域限制

昨日5家创业板公司挂牌上市，其中碧水源(300070)录得120%涨幅，收盘价更是高达151.80元，位于贵州茅台(600519)之上，为两市最高。公司污水处理技术获得市场认可，而耕耘其中的德隆干将和涌金系收获颇丰。

作为发起人股东，上海鑫联创业投资管理公司和云南国际信托投资有限公司共计持有4000万元的投资。上海鑫联法人代表为聂新勇，而聂新勇是原先德隆系的干将，曾任新疆德隆国际实业总公司执行董事。云南国际目前已将其持股7.5%转以2.5元/股转让给刘世莹等人和上海纳米。刘世莹为魏东之母，上海纳米实际控制人为魏东遗孀陈金霞。按昨日收盘价，上海鑫联和涌金系当初投资市值已分别超过12亿元和9亿元。

以昨日收盘价计算，碧水源市值达到223亿元，在创业板中仅次于首批上市的神州泰岳(300002)，神州泰岳昨日收盘市值为244亿元。和神州泰岳相比，碧水源估值更高，去年该公司净利润为1.07亿元，而神州泰岳为2.7亿元，

即使和其他污水处理公司相比，碧水源也很不便宜。创业环保(600874)去年净利润是碧水源的2.24倍，而市值仅相当于其二分之一，首创股份(600008)去年净利润达4.47亿元，为碧水源4倍，而市值为其74%。

在碧水源223亿元市值下，公司的资产规模和主营业务规模并不大，碧水源可谓“轻资产”公司的截至2009年底，该公司固定资产原值为4041.85万元，无形资产原值4468.76万元。2007-2009年，公司主营业务收入分别为2.07亿元、2221亿元和3.13亿元，但实现的净利润却分别为7061万元、7483万元和1.07亿元、

碧水源上市当日，中金公司、国信证券、招商证券等券商发布报告，都认为碧水源具有高成长性。而让投资者和券商追捧的，是碧水源的MBR(膜生物反应器)污水处理技术。

国内外通行的城市污水处理工艺为二级(强化)生物处理工艺，应用最广泛的是活性污泥法及其衍生技术，而MBR和其相比流程更短，水质更好，碧水源在MBR工艺技术、膜组器设备技术和膜材料制造技术三大关键领域拥有核心技术和自主知识产权。

分析人士认为，碧水源有望突破地域限制，尽管成立多年，但一直囿于北京市场，2007-2009年，公司在北京地区实现的收入占当期主营业务收入的99%、97%和45%，经营区域相对集中。目前，碧水源在江苏无锡、湖北十堰及云南昆明等外埠市场承做了多个大型MBR项目，2009年度，公司外埠市场实现收入17331.41万元，占当期主营业务收入的55%。