价差收敛显示市场成熟度提高

2010年04月22日 07:29
来源：中国证券报－中证网

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□东证期货研究所

有别于前几个交易日期指和现指间价差波动较大的情形，在上市三个交易日后，周三期现两个市场的联动性进一步紧密，且两者间价差波幅逐渐缩小，显示市场成熟度正在快速提高。

从整个盘面来看，周三期指表现稍弱于现指，但由于前几个交易日期指表现相对偏强，当日期指转弱使得两者间价差波动趋于平缓。从国际市场经验来看，由于股票现货市场存在分红等因素，大多数情况下，期指较现指贴水的情况是十分正常的。加上近期沪深300指数权重股组成中，中信证券、华夏银行等因重要事项停牌，尤其中信证券公布的2009年度分配预案中已经明示将10转5派5。我们认为，周三期指走势略有偏弱，虽然还没有改变升水格局，但由于期货的预期性，其走势实际上已经在和成熟市场走势靠拢。

作为上市不足一周时间的沪深300期指，不仅没有出现此前市场普遍担心的类似炒新概念下的爆炒情形，反而在短短几个交易日内很快寻找到价格波动的内在驱动力，可见，在经历了几年的市场实战磨炼及持续不断地投资者教育之后，现在的投资者成熟得非常快。这实际上也给所有参与市场的人上了很好的一课，无论大家原先对股指期货的预期值有多么高，机会永远都是留给有准备的人，因此，要想在股指期货上分得一杯羹，投资者必须要不断学习更多成熟市场的经验，了解更多实战技巧，才能快速跟上市场变化的节奏，并取得满意回报。

回到后市走势来看，我们认为周三现指触底大幅反弹的走势意味着市场跌势已告一段落，2900-3350点大区间震荡的格局并未被破坏。对于此前推荐的套利操作，建议投资者缩小预期值，激进的投资者可日内逢低买入，逢高平仓。鉴于当前市场价格波动仍较大，对于多数投资者我们不建议持仓过夜。

中金所股指期货交易合约走势4月21日

合约最新涨跌幅最高价最低价成交量持仓量日增仓

代码（％）

ＩＦ10053267．201．573281．203208．001145315062566

ＩＦ10063292．801．553307．803237．00467863419

ＩＦ10093348．001．703360．403276．00752260－57

ＩＦ10123409．001．693240．003351．00106236341