市场活跃超预期股指期货功能市场建设任重道远

2010年04月22日 17:32
来源：中广网

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迅速扩展到十余万手的成交量、成交额超过现货市场、成交持仓量比最大超过了30倍——上市仅4个交易日，频繁交易的股指期货市场让投资者体会到金融期货市场“前所未有”的热度。然而分析人士表示，从目前的市场结构以及期货现货联动关系来看，市场对股指期货的认知仍需要经历一个完整的周期，股指期货市功能市场”的建设任重而道远。

市场活跃超预期

21日是股指期货上市交易的第四个交易日，尽管与前几个交易日相比，成交量继续放大的态势有所放缓，但全天成交量仍超过10万手，4个沪深300指数期货合约累计成交12.10万手，成交总额1176.76亿元，其中主力5月份合约全天成交11.45万手，成交额1112.67亿元。

截至收盘，5月份合约上涨50.6点，收于3267.2点。而从当日的现货市场交易来看，沪市的成交总额为1460.28亿元，沪深300指数成分股的成交额则为933.73亿元，显示出期货市场的交易额逐渐超过了现货市场。

“作为一个新品种，上市才几个交易日即有如此表现，确实超出市场的预期。”一位业内人士告诉记者，之前由于中金所对股指期货开户设定的条件较高，部分市场人士一度担心可能流动性不足，但从目前的情况来看，这样的担忧可能会逐渐转变为防止散户主导、市场投机过度。

多位接受记者采访的分析人士表示，尽管上市才几个交易日，但股指期货的市场运行仍算平稳，功能发挥亦有所体现。“不过值得注意的是，以目前一万多名投资者开户的情况来看，频繁的短线交易在世界市场也是罕见的。”德邦证券衍生品部总监钟伯君告诉记者，市场的惯性就是开盘后持仓量快速上升，但到收盘前却总是有较大的平仓盘，表明市场结构仍主要是以自然人为主，投资者倾向于日内交易，不愿意隔夜持仓。

大陆期货高级分析师施梁指出，股指期货目前短线交易的特点一方面表明投资者行为较为理性。“在开户的投资者中，90%左右来自于商品期货以及权证市场，商品期货投资者本身较为习惯于日内交易，与此同时，股指期货市场更大的涨跌幅度以及合约市值也使得投资者较为谨慎，倾向于减仓以避免上市初期市场不确定性带来的风险。”施梁说，而另一方面也显示出包括券商以及基金等大型机构投资者缺位导致市场稳定性不够。