分拆上市概念暴热：另类“创投题材”异军突起

2010年04月24日 02:53
来源：第一财经日报

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三条主线挖掘受益公司，包括高校概念类、主辅分工明确类和新兴产业类

江怡曼

本周，分拆上市概念板块从大盘飘绿中“分拆上出了一轮独立的行情，表现可谓抢眼。

4月21日一开盘，大唐发电(601991.SH)的股价就被牢牢钉在涨停板上。而同样具有分拆上市概念的紫光股份(000938.SZ)、中青旅(600138.SH)的复星医药(600196.SH)分别上涨了9.98%、6064%、5.35%。

据了解，分拆上市概念之所以“异军突起”，主要是因为创业板发行监管业务情况沟通会上传出消息，在满足六大条件的前提下，证监会可允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市。

“母公司旗下的子公司实现在创业板分拆上市之后，可以融到资以实现更好的发展，这对母公司本身的业绩也会作出贡献。”4月21日，湘财证券策略分析师李莹告诉《第一财经日报》记者。

据了解，目前创业板超过80倍的PE与沪深300平均23倍PE的估值水平形成强烈对比，一旦主板上市公司拥有的大量优质企业股权实现分拆上市，无论分拆的子公司还是母公司都存在巨大的估值提升空间。

事实上，在分拆上市概念上会发现一些“创投概念”的影子。广发证券认为，这次新规的推出为我们寻找另一类“创投概念”的上市公司提供了机会。

不过，目前市场上对分拆上市也存在异议。国泰君安分析师王成认为，由于受益的公司数量有限、审批标准提高等原因存在，分拆上市实质影响有限，大小盘分化格局难以改变。

李莹也承认，目前分拆上市仅仅停留在概念阶段，具体会对上市公司带来多大的影响尚未可知。

而按照证监会的六条标准进行梳理，我们可以将可能受益的公司归纳为三类：高校概念类、主辅分工明确类、新兴产业类。

高校概念股，同方股份最受关注

分拆上市概念的兴起，使得相关高校类上市公司再次进入人们的视线。李莹认为，高校概念的上市公司技术水平高、项目和子公司数量较多，具有孵化高科技企业的功能。其中满足分拆上市概念的公司有同方股份(600100.SH)、华工科技(009888.SZ)、浙大网新(600797.SH)等。

据了解，高校概念股，也可以被认为是产学研一体化类的公司，这类公司往往和国内高校有着密切的联系，依靠高校的研发优势，促进科技成果的转化，成为高新技术产品孵化器。

同方股份的大股东清华控股有限公司隶属于清华大学，后者在技术等方面给了同方股份有力的支持。同方股份旗下拥有多家优质子公司，其中几家更被市场认为是符合分拆上市条件的子公司。

主辅分工明确类公司分拆可能性较大

分拆，在一定程度上可以理解为“分出来，再拆出去”。分拆出来的子公司除了盈利能力不错之外，还应该同母公司在主营方面有所区别，不存在同业竞争关系。

所以，母公司的主营业务和子公司的主营业务属于不同的行业类别，且子公司在其所在的业务领域有着独特的地位，其被分拆到创业板上市的可能性就越大。

记者统计发现，此类公司主要有海虹控股(000503.SZ)、综艺股份(600770.SH)、德美化工(002054.SZ)、

其中，海虹控股目前的主要业务领域集中在医药电子商务、数字娱乐、高科技化纤三个方面，是我国医药电子商务的龙头企业。

华泰联合证券分析师冯伟认为，其旗下的北京联众电脑技术有限责任公司(下称“北京联众电)存在分拆上市的可能。

据了解，北京联众主要从事数字娱乐业务，公司下属的联众世界是世界最大的游戏网站之一，在国内网络休闲游戏中名列前茅， 截至2009年，北京联众共拥有近2亿注册用户，一周上下线人数1000多万，每月活跃人群达1500万，最高同时在线人数70万。

综艺股份也是家多元化经营的企业，拥有大量的子公司，涉及软件、新材料、电子元器件等行业。其分拆上市可能性较高的是其子公司综艺超导科技有限公司。

德美化工是家民营企业，主营纺织化学品和环戊烷，旗下存在被分拆可能的是其子公司辽宁奥克化学股份有限公司。

新兴产业类公司机会更多

“整体来看，传统产业类上市公司实现分拆上市的可能性较小，分拆上市个股更多分布在科研技术含量较高的新兴产业内。”李莹认为。

而这很大程度上是因为新兴产业的上市公司受国家支持，且具备创新能力和良好的成长性。

从目前的市场预期来看，中国宝安(000009.SZ)和江苏国泰(002091.SZ)被认为是该类公司中较有可能实现分拆上市的公司。

其中，中国宝安主营业务包括高新技术产业、生物医药业和房地产业。2009年，新能源、地产业制药业务分别增长51%、9%、21%。

冯伟认为，公司的下属子公司深圳市贝特瑞新能源材料股份有限公司具备分拆上市的潜力。据了解，该公司锂电池负极材料国内第一、世界第二，且准备在深圳工业园内扩大产能。

而江苏国泰的业务主要包括国际贸易和新材料。国贸方面，随着经济的回暖，贸易业务有望出现稳定增长。新材料主要由其子公司张家港市国泰华荣化工新材料有限公司经营。冯伟认为，这家子公司存在被分拆上市的可能性。getty图

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