地方融资平台风险与化解

2010年04月26日 09:54
来源：财经国家周刊

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应将地方政府融资平台严格限制在基础设施建设等领域，凡是民营企业能做的事情就尽量让民营企业去做

文/魏加宁

在经济刺激政策的带动下，2009年有一定规模的新增贷款流向了地方政府融资平台，导致银行信贷风险和地方财政风险快速聚集，引起国务院和有关部门的高度重视。

然而,在当前中国经济处于加速工业化、城镇化的今天,对于一些地方政府的举债行为、对地方融资平台的运作应当有科学清晰的战略思路及举措，对商业银行的贷款也要遵循商业化原则进行规范和完善，从而服务于宏观调控的大局。

风险聚集的主要成因

平心而论，地方政府投融资平台的产生与发展，有其一定的客观必然性。但是其风险的快速聚集主要有以下三方面原因：

首先，投融资平台应运而生，但地方财政捉襟见肘。

1994年分税制改革取得了巨大成功，财政收入占GDP的比重以及中央财政收入占财政总收入的比重均逐步提高，基本实现了改革的预定目标。但与此同时也出现了财权层层上收、事权层层下放的倾向。地方政府要做的事情很多，但是财源有限，又不允许公开举债，因此只好搭建地方政府投融资平台，向银行进行贷款，而贷款过程中又大多依赖地方政府担保或以土地为抵押。

一方面，按照现有法规地方政府对贷款进行担保属于违规行为；另一方面，一些地方政府隐性负债严重，担保有名无实。因此，地方政府融资平台实际上隐藏着较大风险。

其次，商业银行短存长贷，投融资平台短借长投。

起初，地方政府投融资平台贷款主要来自国家开发银行，当时的局面是地方政府求银行，属于“贷方市场”；而2009年以来，由于各家商业银行蜂拥而至，纷纷抢占这一市场，变成了银行求政府，属于“借方市场”

原来，国家开发银行还可以向地方政府索要一定的财政金融信息，用以规避风险；后来，在竞争性放贷局面下，商业银行就很难从地方政府那里获得足够的财政金融信息。

此外，地方政府融资平台所从事的基础设施项目建设，一般建设周期都比较长，属于中长期贷款。原来，国家开发银行属于政策性银行，拥有稳定的长期资金来源，因此借贷期限相对匹配，风险有限；但当商业银行涌入这一领域之后，信贷风险就快速聚集起来，要么是商业银行短存长贷，要么是地方融资平台短借长投，于是出现了期限错配。

但是，为什么商业银行更愿意给地方政府投融资平台贷款呢？其中一个重要原因是，地方政府平台的贷款项目由于有地方财政做担保，因此对于商业银行负责人或信贷员来说，可以规避个人风险——即使对银行风险再大，作为个人则可以免责。

第三，平台公司定位过宽，治理结构缺失。

地方融资平台风险归根结底还在平台自身。起初，地方政府投融资平台主要从事基础设施建设，项目相对集中。但后来，由于从商业银行融资十分容易，因此一些地方政府便一旦有项目就先成立一家平台公司，然后就去找商业银行贷款。于是，一些原本可以由民营企业做的事情，也全部由政府平台大包大揽，地方政府则因摊子铺得过大，财力捉襟见肘，有限资金不得不“撒胡椒面”，导致单个平台的资本金不足，自身抗风险能力降低。

另外，一些地方政府投融资平台的公司治理结构不健全，公司高管人员多为政府官员转行，经营管理水平不高，这也导致平台风险不断聚集。