年报季报收官三成行业净利润季报年报双增长(6)

2010年04月30日 06:36
来源：证券日报

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太平洋

营业收入同比增长为315.78%

公司年报成功实现扭亏。2009年，公司经纪业务收入同比增长81.97%，承销业务收入同比下降67.44%，自营业务收入同比增长120.15%，由于公司自营业务相对于2008年的巨幅亏损实现正增长，公司2009年成功实现扭亏，整体看，2009年公司扭亏主要得益于经纪业务和自营业务的贡献，同时，2009年证券市场的牛市行情也为公司扭亏创造了基本条件。

季报同比下滑系由于自营业务收入同比下降和管理费用率同比大幅上升所致。截至2010年1季度止，公司经纪业务收入同比增长5.19%，承销业务收入同比增长230.27%，自营业务收入同比下降46.37%；此外，公司管理费用率上升趋势明显，公司2010年1季度管理费用率为49.97%，与2009年1季度的34.08%相比，上升15.89个百分点，升幅46.63%，整体看，自营业务收入同比下降和管理费用率同比大幅上升是公司1季报同比出现下滑的主因。

经纪业务市场份额升势受阻，佣金率继续在下降轨道运行。公司2007-2009年经纪业务呈现显著的稳步攀升态势，2007-2009年公司经纪业务市场份额分别为0.20%、0022%和0.28%，截至2010年1季度止，公司经纪业务市场份额为0.26%，相对于2009年的0.28%，市场份额下滑0.02个百分点，降幅7.69%，公司经纪业务市场份额的升势开始受阻；佣金率方面，2009年1-4季度，公司股基权综合佣金率分别为0.1809%、001764%、001662%和0.1603%，截至2010年1季度止，公司股基权综合佣金率为0.1559%，整体看，自2009年1季度以来，公司佣金率始终在下降轨道之中运行。

恒顺醋业

现金流量增长最快率为2239.29%

2010年起恒顺醋业主业收入有望实现快速增长。公司2008/2009年醋类调味品收入分别为4.97和5.03亿元，同比增速仅为1%。2010年公司提出在“百年恒顺”创建的170周年，力求实现跨越式发展，确保“产量增长20%、销售增长30%、利润实现翻番、员工人均收入增长超过10%”四大经营目标完成。中信证券预计全年收入可达到6.21亿元，实现23.6%的增长。随着合资公司股权的收回、产能建设逐渐完成及营销力度加强，公司主业开始步入正轨。

地产业务有望在未来3-4年稳定贡献利润。目前公司未开发土地400亩，可建面积25万平方米左右(且2009年底存货主要为房地产)。公司计划每年开发5-6万平方米。预计随着镇江城市化进程的逐步推进，房产价格有望持续温和上涨，地产业务收入有望保持10%的年均增速，2010-2012年间地产业务收入分别为6.00亩6万60、7.26亿元。

未来公司投资收益基本维持现有水平。公司目前投资收益主要来自于对镇江百盛商城及江苏稳润光电参股收益。公司拥有镇江百盛及稳润光电子的股权比例分别为50.0%和25.5%。2009年百盛商城及稳润光电分别贡献利润1700、134万元(2009年利润总额4044万元)。考虑到LED产业波动较大且公司参股比例不大，考察了百盛商城及附近已建成的八佰伴及苏宁电器经营情况，判断未来百盛商城收益将稳中略降。

如意集团

净利润增长最快1275%

2009年报披露，控股子公司浙江远大进出口有限公司(公司占52%)，主要经营和代理国家规定商品的进出口业务，截止到09年末总资产为238821万元，净资产为32873万元，09年实现主营业务收入1298464万元，较上年同期下降28.59%；实现净利润9472万元，较上年同期上升500.17%。

公司主营业务进出口贸易，主要经营大宗商品贸易，按经营所在地划分，浙江地区营业收入占公司营业收入99.97%，公司的经营业绩与区域经济、大宗商品价格密切相关。由于2008年至2009 年上半年，国际大宗商品价格大幅下降，并且浙江地区进口贸易不景气，公司营业收入出现大幅下降。年上半年，