美国反思股市暴跌事件

2010年05月09日 14:01
来源：国际在线作者：韩曙

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国际在线报道(记者韩曙)：美国华尔街股市6日遭遇戏剧性暴跌事件对华尔街来说不啻为一场“地震”，连日来人们不断在反思这一事件的影响。分析人士指出，暴跌事件对华尔街交易机制、美国未来一段时间的经济均可能造成重大影响。

美国东部时间6日下午14时47分左右，美股突然全线暴跌，道琼斯指数一度损失998点，降至万点以下，跌幅超过9.1%，成为历史上最大的单日盘中下跌点数。

事件发生后，追问股市暴跌原因的声音不断增大。有消息说，道琼斯指数的离奇表现可能是因为花旗银行的一位交易员错误输入交易指令所致。据称，该交易员在卖出股票时，本来应输入字母M开头的“百万”，却错按成了B开头的“十亿”，从而导致恐慌性的抛售，造成华尔街股指的非正常下跌。但花旗银行对这一说法予以否认。美国证券交易委员会表示，他们已经开始对导致股市暴跌的原因展开调查，但由于要检查的交易数量数以百万计，需要数周乃至数月的时间才能确定究竟哪一笔交易才是导致这场离奇暴跌的罪魁祸首。

虽然这看起来只是一起偶然事件，但分析人士指出，一个交易员的失误远不至于造成这场突如其来的“股灾”。主流意见认为，华尔街证券交易系统的缺陷和人们对市场信心不足才是导致这一次暴跌事件的深层次原因。

随着科技发展，纽约证券交易所内传统的人工交易方式已经被电子交易系统所取代，大规模电子平台的利用提高了交易速度，但当系统出现某些故障时，也会出现短时间内疯狂下跌的现象。根据电子系统的设定，投资者往往能够利用这些程序进行“止损”，即当跌幅达到特定点时，电脑程序能自动抛出股票。但一旦下跌开始，这样自动止损会引发更大幅度的下跌。因此，当某位交易员操作失误、电脑发出超大额的卖单时，电子交易平台上的多米诺骨牌就会立即被推翻，大量电子卖单疯狂跟进，导致股指急剧下跌。6日的暴跌事件发生后，一名投资人评价说，在那噩梦般的10分钟里，没有太多的“人为因素”，基本上是“机器接管了交易”。

不仅仅是电子操作系统，风险防范标准的不统一也推动了股市的暴跌。纽约证交所在1987年股市崩盘之后采取了防范股指大幅下跌的措施，设置了“断路器”机制，即在发现股指异常时启动相关机制暂停股票交易步伐，防止股市的不正常动荡，以保护投资者的利益。然而，其他一些证券交易市场并没有同样的机制，因此在6日股市出现暴跌时，纽约证交所固然有能力采取紧急措施，但美国其他一些证券交易市场却照常进行交易。由于电子交易平台互相关联，因此大部分交易转移到其他证券交易市场进行，股市暴跌终究未能“刹住车”。

不过，分析人士称，敲错一个字母或者电子交易手段的缺陷只是导致6日美股暴跌的可能的原因之一，更深层的因素则是投资者仍旧对经济前景缺乏信心。目前，希腊债务危机的阴云正在欧洲蔓延。尽管欧盟和国际货币基金组织同意伸出援手，希腊也通过了财政“瘦身”方案，但葡萄牙、西班牙是否会成为“下一个希腊”仍令不少投资者担忧。尽管希腊经济总量较小，债务危机不至于直接威胁美国，但一旦欧洲经济因危机蔓延陷入低谷，与欧洲来往密切的美国可能一并遭殃。正是基于这种担忧，市场一旦出现风吹草动，就会引发“链式效应”。因此，6日出现在华尔街的一个未经证实的“操作失误”，推翻的不仅是交易系统内抛售的多米诺骨牌，更是推翻了人们心里恐慌的多米诺骨牌，投资者的跟风抛售加剧了这场戏剧性暴跌的强度。

尽管暴跌事件本身已经告一段落，但其造成的影响恐怕不会很快落幕。首先，这一事件有可能改写美国证券交易的一些游戏规则。事件发生后，纽约证交所与其他证券交易机构均认为，统一风险管理和监管的标准非常必要。但其他证交所也纷纷表示，不能完全按照纽约证交所的“断路器”机制来执行，应该出台新的统一规则。目前，美国总统奥巴马已经要求对股市暴跌事件展开调查，美国证券交易委员会与商品期货交易委员会也发表联合声明称，两机构正在就可能引发股市剧烈动荡的各种交易政策进行调查，并评估市场上不同交易惯例和规则对市场稳定性的影响程度。美国国会近日也将对股市暴跌事件举行听证会。华尔街股票交易的改革可能因此而展开。

其次，这一事件对经济造成的影响也正在逐渐显现。7日，美国股市再度下跌，道琼斯指数下跌139点，使得2010年股市的涨幅全部回吐。分析人士预计，这一事件还将严重打击人们刚刚获得的信心。一名市场人士说，即使是从美国劳工部传出的关于就业的利好消息也不能消解人们心中的不确定性，希腊债务危机以及人们对证券交易系统的信心缺失，可能使之前的努力归于空白。在世界经济走在复苏十字路口之际，这样的打击“也许是难以承受的”。