在产业升级和新兴行业中“淘金”

2010年05月10日 01:30
来源：中国证券报－中证网

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□本报记者马庆圆

在5月9日举办的“中证·国信2010年春季金牛策略全国巡讲”西安站上，博时基金特定资产管理部总经理董良泓表示，今年各个板块结构性的分化，表明市场在对经济和行业的认识上发生变化，符合未来产业升级和发展方向的个股将有不俗的表现。

经济增长模式面临变革

今年以来，市场上的大市值股票和中小市值股票出现明显分化。对于这一现象，董良泓认为，其背后体现的是投资者对中国经济未来增长模式可能发生重大变化的预期。“‘大’和‘小’的区别更多是新和旧的区别，是传统行业和新兴行业的区别。

在董良泓看来，中国过去的增长主要源于出口的快速增长，以及由此引发的城市化和产能投资的扩张，然而这条路现在已经走不下去了，而单纯依靠政府投资拉动又缺乏可持续性。

他表示，2008年底国内经济开始复苏的动力是内需，主要是政府基建投资需求替代外需的过程，但这基本依赖于国家和地方政府主导下的信贷扩张，而且目前从环比上看，这一趋势已经在回落。“更重要的是，目前众多项目单靠自身的现金流无法维持，因此若不能从公共产品角度提升整体的生产效率，并带来长远税收的提高，政府今后的现金流将面临巨大风险，即地方融资平台问题。”他介绍，大量政府投资的另一副作用是提升了上游资源的需求和价格，降低了国民财富和消费能力，带来成本推动的通胀风险，这对整体经济的恢复，特别是下游企业部门的盈利和投资意愿产生较强的抑制。

出口方面，董良泓认为目前来看，补库存是我国外贸恢复的重要动力，并未发现海外市场需求的强劲回升。他介绍，现在欧洲经济状况不佳；日本、澳大利亚等国更多的依赖中国需求的增长；美国受累于政府巨额赤字、高失业以及实体去杠杆，很难指望有更高的增长。

新兴产业蕴含良机

“无论是从市场表现还是政策鼓励方向来看，产业升级和新兴战略性产业都将有广阔的发展前景。”董良泓介绍，2009年9月温家宝总理就新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业等七个产业的发展提出意见和建议，该七大产业被表述为“战略性新兴产业”。另外，温家宝总理在今年的《政府工作报告》中重点提出要“打好节能减排的攻坚战和持久战”，并将其作为加快转变经济发展方式、调整优化经济结构的一项主要措施。“符合政策支持的这些行业和板块，有望出现新的投资机会。

董良泓表示，随着农村和二三线城市收入的提高，大众化的食品饮料、品牌服饰、家居用品、消费电子产品等面临增长机会。同时，医改、文化传媒政策等制度性变革，会给相关上市公司带来投资机会。另外，在总体成本特别是工资水平提高的背景下，服务业具有高速成长的契机，广告、咨询、娱乐、餐饮、装饰等多个行业已成为他看好的标的。董良泓特别指出，新兴行业有可能带来绝佳的投资机会。“我们或许正站在新一轮技术革命的开始，这些新兴行业一方面是以更好的方式满足原有的需求，另一方面也避开了原先不断提高的成本，开辟新的战场。”他表示，移动互联、广义的物联网等，都是不错的投资品种。