瑞银证券：有线行业整合难在今年底前完成

2010年05月11日 07:41
来源：东方早报

0人参与0条评论

有线运营商是三网融合的积极推动者，它们希望能借此进入电信和互联网领域，拓展新的收入流。显见的是，有线运营商当前的主要收入来源——维护费增长空间有限，付费电视和宽带将是有线运营商未来两个重要的业务增长点。

此外，竞争激烈也是有线运营商必须重新审视并调整其增长策略的一个重要原因。因为IPTV和网络视频正在蚕食市场份额，竞争压力加大。

但在我们看来，三网融合政策短期对有线运营商更大程度上将是挑战，而非机会。虽然我们相信政策可能向有线运营商倾斜，但有线运营商要与电信企业竞争仍比较困难，因为前者的网络设施较为薄弱，而且缺乏客户服务和商业经验。

另一个问题是，整合无数小型运营商的过程可能冗长而复杂。我们相信在所有有线运营商整合成一家全国性实体或至少归由一家机构管理前，不可能实现全面的三网融合。根据政府最初宣布的时间表，有线行业整合应在2010年底前完成，但我们估计应该还需要2-3年时间，有线运营商才有可能成为电信企业的重要竞争对手。

综上，具体到投资上，我们认为，三网融合政策对固网运营商影响中性，对固网运营商中国移动略正面。设备生产商可能是有线运营商和电信公司增加网络建设及相关资本支出的最大受益者。瑞银证券

打印转发