熊市基本确立

2010年05月18日 14:36
来源：钱江晚报

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周一沪深两市大幅调整，沪指失守5日均线并跌破2600点整数关口，再创近一年来新低，深成指亦将万点旁落。笔者认为，随着指数重拾跌势并再创新低，阶段性熊市基本得以确立。

做出这样的判断主要基于两方面，一方面是盘面特征。其一，重要支撑位短期内接连失守。本轮调整以来，半年线、年线以及3000点大关接连跌破，进入5月又将去年9月1日创下的2639点低点击穿。大盘跌破这些重要支撑位时几乎是一气呵成，没有遇到象样的抵抗。其二，破发甚至破净个股不断增多。截止目前，今年上市的117只中小板、创业板个股已有三成跌破发行价。大盘股中国铁建不仅破发，而且还创出2008年以来的新低。与此同时，熊市所独有的特征——“破净个现象也重出江湖。4月27日，安阳钢铁成为今年以来首只破净个股。5月6日，华菱钢铁跌破净资产；周一河北钢铁也破净。

另一方面是场外因素。在国内，史无前例的房地产调控政策不仅打击了房地产以及银行等相关板块的股价，而且增添了未来经济发展的不确定性。更有消息称，发改委正酝酿更严厉楼市新政，力度将超“国十条”。在国外，欧债危机扩散的忧虑不断升级，欧美股市纷纷大幅跳水。

笔者认为，未来一段时间，大盘重心仍将下移。至于底部，尽管熊市底部具有不确定性，但是总结历史后发现，A股市场底部往往有两个，一个是政策底，一个是市场底，且市场底总在政策底之后出现，两者在时间和空间上都很近。

现阶段政策底是否会出现呢？眼下，沪指跌到2600点以下，最大跌幅超过19%，然而政策底或许不会轻易到来，这是由当前的市场背景所决定：一方面，眼下宏观政策重点落在防通胀以及防止房价过快上涨上，对市场构成打压。另一方面，新股发行速度不减，这表明管理层认为目前市场并没有失去造血功能。既然功能健全，那么“健康”的市场也就无需“救市”。由此，在宏观政策方向尚未利于股市以及市场造血功能尚未失去之前，政策底提前到来的可能性不大。

尽管目前银行股的动态市盈率只有10倍，但是未来几个月内大盘仍将在低位徘徊，直到政策底出现。这一过程中，大盘出现的所有上涨都只能定性为反弹，而并非新一轮上涨行情的开始。在操作上，投资者还需遵从趋势，逢反弹减仓。

无锡金百灵　孙皓