中金所：期指交割结算价为现货最后两小时算术平均价

2010年05月19日 02:40
来源：第一财经日报作者：汪睛波

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汪睛波

随着本周期指合约首次交割的临近，投资者对股指期货市场的关注度越来越高，市场风险的防范和期指的交割无疑是最受关注的两个话题。中金所昨日在其网站上推出新内容，向投资者提示股指期货交易需要注意的风险，以及本周五股指期货迎来首次交割的相关注意事项。

据中金所的最新提示，参与股指期货的风险主要有法律风险、市场风险、操作风险、现金流风险和连带风险五大类。此外，中金所还特别强调了股市“系统性风险”对股指期货交易的影响。

中金所指出，由于政局动荡、战争、自然灾害、宏观经济波动等全局性因素的作用而使市场上各种股票的持有人普遍面临的风险，称之为“系统性风险”。股票市场出现“系统性风险”时，所有股票的走势都会受到影响，以股价指数为标的物的股指期货走势也必然受到影响。

另一方面，股指期货可以被用来对多样化投资无法规避的系统性风险进行有效管理。这是由于股指期货与股价指数受相同因素的影响，从而它们的变动方向一致，投资者可以进行套期保值操作，能够在较大程度上规避投资组合的“系统性风险进行有效管理

对即将到来的期指首次交割，中金所亦提示投资者，股指期货的交割中，买卖双方并不真正实现指数成分股组合的转手，而是采取现金交割的模式。

在该模式下，每一未平仓合约将于到期日结算时得以自动平仓，也就是说，在合约的到期日，空方无需交付股票组合，多方也无需交付合约总价值的资金，只是根据交割结算价计算双方的盈亏金额，通过将盈亏直接在盈利方和亏损方的保证金账户之间划转的方式来了结交易。

中金所提示，中国股指期货交割结算价格的计算与海外市场不同，沪深300股指期货的交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。而国际上股指期货的交割结算价确定方式主要有四种，分别是：最后交易日现货市场一段期间的平均价格；最后交易日现货市场收盘价；交割日现货市场特别开盘价；交割日现货开盘后一段时间成交量加权平均价。