如何看待地方债务压力

2010年05月20日 17:32
来源：凤凰网财经

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广州万隆·万隆证券网

核心提示：从目前情况来看，地方债务压力确实不小，地方融资平台总共7万亿的债务总额，需要数年的消化时间。但债务危机引发连锁反应的可能性，实际上更多取决于政府行为的发展。

从目前情况来看，地方债务压力确实不小，地方融资平台总共7万亿的债务总额，需要数年的消化时间。但债务危机引发连锁反应的可能性，实际上更多取决于政府行为的发展。

一、地方债务压力确实不小

据监管部门的统计数据，去年此时全国共有地方政府投融资平台3800家左右，总负债规模5.26万亿元。而新近中金公司发布的一份报告披露，截至去年末，地方政府融资平台贷款余额约为7.2万亿元，其中去年新增额为3万亿元。

也就是说，09年由于大力推动基础设置建设，一年就增加了近一半的债务总额。

另如地方融资平台有 6万亿元债务，这一金额将是过去五年土地出让总价值的近3倍，按照渣打银行的测算，如果以 2009年的地方政府土地出让收入计算，偿还这 6万亿元债务需要 6年时间。

因此仅仅从数据上来看，地方债务平台的压力确实不小。

二、债务危机是否可能引发连锁反应

可以说在欧债危机爆发时，市场对政府债务压力和由此可能带来的债务危机极为敏感，从媒体上来看，对国内地方政府债务危机也存在很大担忧。

然全球不少国家都面临主权债务危机，但是中国中央政府加上地方政府的债务并不算高，由于债务的估计都是在50%以下，相比欧美等过动不动就超过100%的债务总额还是相对较轻的。而正如媒体所言，中国政府和任何一个其他国家的政府相比有独特的优势，即中国政府的资产非常多，土地是一方面，另外还有很多可变现的国有资产，一旦需要可以变现，这是西方国家所不具备的。

当然我们必须要承认的是，目前管理层对房地产市场的调控，暂时限制了地方政府通过卖地来获取收益的通道。因此客观来说，由于地方政府债务的压力会让银行资金面产生连锁挤压反应，地方基建需要更多的额外资金补充，也就会迫使其它领域的流动性空间被压缩。而这点不但影响市场对经济发展的预期，同样也直接影响到了市场流动性松紧程度。

三、目前挤压泡沫非最佳时机

我们万隆证券网认为，目前对地方债务平台的规范很大程度上是出自于对地方债务情况的摸底，究竟该如何应对这一问题中央政府恐怕暂时还没有办法。同时，在目前投资缩水和出口被挤压的敏感时期，政府究竟如何应对这一问题仍是未知数。

同时地方政府债务对市场影响主要是有赖于政府选择，目前是以保稳定为主从而暂时放弃对地方政府债务的挤压，亦或是继续对地方债务的泡沫进行挤压。这不但决定市场借由政策态度从而对经济发展趋势形成新的判断，也直接决定市场供求关系。